Pekao Tygodnik 15.12.2020 r.

Ostatni, tygodniowy odczyt liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA wystrzelił w górę. Wygląda na to, że amerykańska gospodarka ponownie czuje na sobie chłód „lockdownów”. Obostrzenia są wprowadzane na szczeblach stanowych, ale nie możemy wykluczyć, że jeśli przez kolejny miesiąc statystyki zakażeń nie zostaną ujarzmione, to po zaprzysiężeniu Joe Biden sięgnie po ogólnokrajowe rozwiązanie. Do tego wciąż brakuje porozumienia w amerykańskim kongresie i nie został zatwierdzony nowy pakiet ratunkowy dla gospodarki. Zwróćmy uwagę, że w USA stymulus to nie tylko pożyczki dla firm, czy wakacje kredytowe, ale także ogromne nadzwyczajne zasiłki dla bezrobotnych, czy zakazy eksmisji najemców z wynajmowanych mieszkań. Zegar tyka: z końcem roku wygasną zasiłki dla ok. 10 mln osób, a dach nad głową może stracić ok. 7 mln Amerykanów. Nadzieję budzi ponadpartyjna, kompromisowa propozycja szybkiego uchwalenia pakietu fiskalnego w wysokości 748 mld USD. Jeszcze chwilę temu było to 908 mld USD, ale legislatorzy zdecydowali się wyciąć z propozycji kolejne sporne kwestie. Dla porównania skali, dotychczasowe wsparcie fiskalne w USA (głównie ustawa CARES) opiewało na 2200 mld USD, a proponowana przez Demokratów ustawa HEROES postuluje nowy program w wysokości 3000 mld USD. Jesteśmy zdania, że przedłużenie stymulusu w podstawowym zakresie pojawi się prędzej niż później, bo Republikanom kontrolującym Senat powinno zależeć na dobrym PR przed styczniową walką o utrzymanie dominacji w tej izbie. Ciężko jednak spodziewać się kolejnych rekordowych programów fiskalnych w USA przy obecnym układzie sił politycznych w Waszyngtonie. Globalnie, ogromne wydatki rządowe połączone z ultra-luźną polityką pieniężną, tj. motyw #DrukujemyWydajemy, będą naszym zdaniem chlebem powszednim w 2021 r. Bardziej ten czynnik, a nie oczekiwanie rychłego powrotu normalności, przemawia według nas na korzyść wkomponowywania do portfeli inwestycyjnych również klas aktywów o charakterze wzrostowym – akcje, obligacje korporacyjne, płynne alternatywy.

Zgodnie z oczekiwaniami Europejski Bank Centralny (EBC) dokonał „rewizji” prowadzonej polityki pieniężnej, czyli w praktyce zapowiedział kontynuację finansowania z dopłatami dla banków strefy euro (długoterminowe pożyczki oprocentowane ujemnie -1%) oraz zwiększył pandemiczny program skupu aktywów o 500 mld EUR do pułapu 1850 mld EUR. Ruchy te należy traktować jako wyprzedzające i na tę chwilę symboliczne. Wystarczy powiedzieć, że od początku 2020 r. EBC wykorzystał zaledwie ok. 50% dotychczasowego limitu. Europejscy włodarze polityki pieniężnej starają się czynami oraz słowami uspokoić uczestników rynków finansowych, szczególnie obligacyjnych, że stymulacja nie zniknie. To jednak nie wystarczy według nas do odwrócenia losów gospodarki europejskiej. Sam EBC zaprezentował najnowsze prognozy, z których wynika, że odbudowa gospodarcza w strefie euro ma przyjść później niż zakładano, tj. już jako rok silnego odbicia wskazuje się bardziej 2022 r., a nie 2021 r.

Na korzyść należy w tym kontekście ocenić osiągnięcie kompromisu budżetowego na szczycie UE. Zaryzykujemy prognozę, że forma finansowania w postaci unijnych obligacji emitowanych przez Komisję Europejską na stałe wejdzie do repertuaru instrumentów fiskalnych wspólnoty.

Koniec niepewności odnośnie unijnego budżetu UE zbiegł się w czasie z ociepleniem na rynkach długu Europy Środkowo-Wschodniej. Odnosimy wrażenie, że „szczepionkowa” narracja już się trochę „zgrała”, a lockdowny w USA i Europie zaczynają hamować entuzjazm na rynkach ryzykownych aktywów. Stąd w ubiegłym tygodniu popyt zwyciężył nad podażą zarówno na rynku lokalnych obligacji skarbowych oraz swapów na stopę procentową. Rentowności obydwu typów instrumentów schodziły w dół, co sprzyja stabilizacji wyników przez nasze uniwersalne strategie dłużne, np. #PekaoObligacjiDynamicznaAlokacja2.

Choć z polskiej perspektywy może trudno być w to uwierzyć, to jednak za nami raczej spokojny tydzień na rynkach akcyjnych. Indeks rynków wschodzących – MSCI Emerging Markets – skończył tydzień blisko 2% spadkiem, podobnie jak giełdy w krajach rozwiniętych (indeks MSCI World), które zniżkowały nieco ponad 1,5%. Na przykładzie USA, notowaniom indeksów najsilniej ciążyły sektor finansowy oraz komunikacyjny. Do tego drugiego zaliczani są obydwaj technologiczni giganci – Alphabet (czyli holding Google’a) oraz Facebook. Zważywszy na rozwój pandemii w Stanach, nie dziwi relatywna siła spółek ochrony zdrowia oraz producentów dóbr pierwszej potrzeby. Ciekawa jest natomiast również relatywna siła spółek energetycznych, które są dotychczasowym zwycięzcą nie tylko ostatniego miesiąca, ale całego kwartału.

Na krajowym parkiecie GPW w Warszawie uwaga całego tygodnia wydała się skradziona przez jedną spółkę – producenta gier CD Projekt S.A. i debiut jego najnowszej gry - Cyberpunk 2077. Początkowy odbiór gry rozczarował inwestorów, oceny okazały się mieszane, a sukces produkcji stanął pod znakiem zapytania za sprawą licznych błędów i niedociągnięć w kodzie gry widocznych na konsolach starszej generacji. Obserwowaliśmy istne załamanie cen akcji polskiego dewelopera. Finał tej historii dopiero przyjdzie nam poznać i mamy po prostu patriotyczną nadzieję, że CDR podniesie się po silnych ciosach z ostatnich dni. Powstrzymujemy się jednak od komentowania perspektyw pojedynczych spółek. Możemy natomiast na tym przykładzie powiedzieć, że w naszej ocenie wiele spółek software’owych, w tym producentów gier, oraz ogólnie firm uznawanych na technologicznych rewolucjonistów, jest po prostu wrażliwych na rozczarowania. Pandemia była katalizatorem dla cen akcji spółek technologicznych, a inwestorzy pokładają w nich często ogromne oczekiwania. Dyskontują przyszły sukces, który może wcale się nie wydarzyć. Premia w stosunku do „klasycznych” biznesów może wręcz osiągać szokujące rozmiary. Dla zobrazowania możemy przytoczyć fakt, że spółka Tesla produkująca zaledwie ułamek trafiających na drogi samochodów, po wejściu w skład indeksu S&P500 w ubiegłym tygodniu, osiąga kapitalizację przekraczającą wartość rynkową razem wziętych Forda, Hondy, BMW, GM, Daimlera, Volkswagena i Toyoty! Naszym zdaniem, duży potencjał drzemie obecnie w spółkach z „nudniejszych” branż, które są wrażliwe na poziom aktywności gospodarczej, ucierpiały przez obostrzenia pandemiczne, generują zyski (dobrze jak dzielą się nimi w postaci dywidendy) oraz mają pole do pozytywnego zaskakiwania analityków. Przekonanie to możemy najłatwiej realizować w ramach niebenchmarkowo zarządzanych strategii z elementem akcyjnym, takich jak: #PekaoKompas, #PekaoBazowy15Dywidendowy, #PekaoAkcjiAktywnaSelekcja i #PekaoMegatrendy. Zapraszamy do obejrzenia filmów poświęconych Pekao Megatrendy dostępnych na podstronie subfunduszu¹. W jednym z nich (4/5 „„Inwestycyjna kuchnia – proces z obsesją na punkcie jakości."), autor strategii poszerza poruszony dziś wątek oceny ryzyka spółek z rewolucyjną technologią czy produktem.

Tegorocznych emocji dopełnić może wracający jak bumerang proces Brexitu. Z końcem roku wygasa okres przejściowy w stosunkach handlowych UE i Wielkiej Brytanii, a obydwu stronom nie udało się osiągnąć porozumienia w zakresie wolnego handlu bez ceł i taryf. Kością niezgody jest już tylko pojedynczy obszar – mechanizm wymuszający równe zasady regulacyjne u obydwu partnerów. Na nieszczęście jest to kwestia, w której obydwie strony mają twarde stanowisko i pomimo licznych podejść nie były w stanie wypracować żadnego kompromisu. Premier Boris Johnson nakładania wyspiarzy, by przygotowali się na jego zdaniem najbardziej prawdopodobny scenariusz - wyjście z UE bez umowy handlowej 31 grudnia 2020 r. Według nas saga Brexitu ciągnie się tak długo, że rynki wytworzyły już odporność na to ryzyko. Brytyjczyków może natomiast spotkać niemiły początek roku – powstające plany awaryjne zakładają możliwość wystąpienia ogromnych kolejek w strefach celnych, niedoboru towarów spożywczych, paliw i energii elektrycznej, zamieszek na ulicach czy starć pomiędzy łodziami rybackimi.

Woda staje się towarem, aktywem finansowym. Ruszył handel kontraktami terminowymi na dostawę czystej wody, opartymi o kalifornijski rynek wody o wartości ok. 1100 mld USD. Do tej pory rolnicy czy samorząd, nie miały innej możliwości jak płacić na rynku natychmiastowym za prawo do wydobywania wody ze źródeł głębinowych. Od ubiegłego tygodnia mogą natomiast kupować wodę z dostawą w przyszłości po z góry znanej cenie. Nowe możliwości rynków towarowych w USA mogłyby wydawać się jedynie ciekawostką. Jednakże w naszej ocenie jest to przełomowa informacja. Po pierwsze potwierdza status czystej wody jako ograniczonego zasobu, którego niedobory w skali świata są realną i wcale nie tak odległą perspektywą. Po drugie, taki ruch ze strony awangardowej Kalifornii jest wg nas dobrym prognostykiem, że kolejne stany czy kraje również z czasem sięgną po podobne rozwiązanie. Po trzecie „ufinansowienie” wody może prowadzić do wzrostu wahań jej ceny oraz rodzi ryzyko, że stanie się ona narzędziem spekulacyjnym. Tak jak dziś w społecznej świadomości zakorzeniła się już teza, że czyste, pozbawione smogu powietrze jest luksusem, o który należy dbać…tak duża część świata dopiero może przekona się, że czysta woda nie jest nieograniczonym zasobem. Dlatego firmy będące liderami na polu oczyszczania wody, uszczelniania instalacji wodociągowych, odsalania wody morskiej świetnie wpisują się w megatrend „zielona przestrzeń” i już od samego startu subfunduszu #PekaoMegatrendy stanowiły część jego portfela inwestycyjnego.

Pandemia wciąż rozpędza się w Stanach Zjednoczonych, gdzie średnia dzienna liczba zdiagnozowanych nowych zakażeń wynosi obecnie 210 tysięcy średnio dziennie, tj. ok. 20 tysięcy więcej niż tydzień temu. Do tego liczba hospitalizowanych pacjentów w USA jest prawie dwa razy wyższa niż w poprzednich dwóch uderzeniach pandemii, a śmiertelność nadal rośnie i obecnie wynosi ok. 2400 osób średnio dziennie. To o 800 zgonów dziennie mniej niż w Unii Europejskiej, ale tu śmiertelność od tygodnia spada. Na starym kontynencie zatrzymał się natomiast spadek liczby nowych zachorowań i od tygodnia utrzymuje się na poziomie ok. 120 tys. nowych przypadków średnio dziennie.

Na tym tle, Niemcy próbują wykorzystać okres świąteczny do kontrofensywy przeciwko wirusowi i od tej środy wprowadzają twardy lockdown. Obejmie on zamknięcie większości sklepów niespożywczych, zalecenie wyłącznie pracy zdalnej oraz nie wysyłanie dzieci do szkół i przedszkoli. Restrykcje mają obowiązywać do 10 stycznia przyszłego roku.

W Polsce ogłoszono Narodowy Plan Szczepień², który zakłada start szczepień w styczniu 2021 r., począwszy od najbardziej narażonych zawodowo grup oraz osób po 60-tym roku życia. Zakładane tempo szczepień ma wynieść ok. 200 tys. osób tygodniowo, czyli w przeliczeniu na milion mieszkańców około 3-krotnie wolniej niż planują to kraje anglosaskie. Dołóżmy do tego dwie statystyki: 11 mln osób - to grupa priorytetowa do zaszczepienia, 50% - z grubsza tyle ankietowanych Polaków wyraża chęć skorzystania ze szczepionki. Stąd jeśli przyjmiemy, że również tylko połowa osób starszych chce się szczepić, to zastrzyki dla 6,5 mln osób w tempie 800 tys. miesięcznie trwałyby do końca sierpnia 2021 r. Przy takich założeniach, o ogólnie dostępnych szczepieniach możemy więc mówić dopiero w końcówce przyszłego roku. Co prawda, perspektywa uodporniania najbardziej narażonej części populacji daje dużą nadzieję na udrożnienie służby zdrowia i zmniejszenie nadwyżkowej liczby zgonów, podyktowanej nie tylko COVID-em, ale także utrudnionym dostępem do pomocy przy wszystkich innych chorobach. Jednakże, powolny proces szczepień przywodzi na myśl podwójne ryzyko dla osiągnięcia zbiorowej odporności. Po pierwsze, nie wiemy na jak długo szczepionki zapewnią odporność. Co jeśli zanim zaszczepimy ostatnich seniorów, pierwsi z nich już utracą odporność? Po drugie, co jeśli wirus zmutuje na tyle w przeciągu roku, że szczepionki staną się przestarzałe? Według nas realistyczną prognozą wydaje się, że wojna z pandemią będzie się jeszcze ciągnąć przez większą część przyszłego roku, a droga do zwycięstwa naszpikowana jest jeszcze wieloma niewiadomymi, które mogą rozczarować optymistyczny konsensus rynkowy. Stąd, co podkreślamy od kilku tygodni, w naszym zarządzaniu ryzykiem dominuje obecnie ostrożność w krótkim terminie oraz utrzymywanie „suchego prochu” pod zakupy na ewentualnych przecenach.

¹ https://pekaotfi.pl/strefa-klienta/rynki/pekao-megatrendy-komentarze-wideo
₂ https://www.premier.gov.pl/wydarzenia/aktualnosci/skutecznosc-i-bezpieczenstwo-8-grudnia-rzad-oglasza-projekt-narodowego.html

Informacja prawna

Niniejszy materiał ma charakter informacyjny i został przygotowany przez Pekao TFI S.A. w celu reklamy i promocji funduszy/subfunduszy. Nie stanowi on oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi ani usługi doradztwa prawnego i podatkowego. Treści zawarte w materiale nie spełniają definicji badań inwestycyjnych, o których mowa w art. 36 ust. 1 pkt a) i b) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Materiału nie należy traktować jako informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną i rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie nadużyć na rynku. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pekao TFI S.A. analizując z najwyższą starannością, uważa za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Jeśli nie wskazano inaczej, dane makroekonomiczne oraz dot. indeksów rynkowych, pochodzą z serwisu Bloomberg. Jeżeli w materiale zawarte są hiperłącza do serwisów internetowych nie będących własnością Pekao TFI S.A, Pekao TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za zawartość oraz dostępność tych serwisów internetowych. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale, wyrażają wyłącznie opinię ich autora. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób całości lub części materiału bez zgody Pekao TFI S.A. jest zabronione.

UWAGA! Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na rynkach, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp. Informacje na temat wyników osiągniętych w przeszłości dostępne są na stronie www.pekaotfi.pl i w Kluczowych Informacjach Dla Inwestorów (KII). Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu/subfunduszu i jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych i opłat za zarządzanie, które obniżają wartość inwestycji, kategorii jednostek uczestnictwa oraz obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. Wysokość i zasady ustalania i pobierania wskazanych opłat zawiera prospekt informacyjny. Wysokość stawki opłaty manipulacyjnej jest uzależniona od wysokości dokonywanej wpłaty oraz salda wszystkich kont uczestnika objętych prawem akumulacji wpłat zgodnie z prospektem i statutem danego funduszu. Historyczne wyniki inwestycyjne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Fundusz inwestycyjny nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu inwestycyjnego powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty przynajmniej części wpłaconych środków. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być jedyną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte wyłącznie na podstawie niniejszego materiału ponoszą jego odbiorcy. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej zalecane jest zapoznanie się z prospektem informacyjnym odpowiedniego funduszu zawierającym szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem i zwięzły opis praw uczestników, a także kluczowymi informacjami dla inwestorów oraz informacjami dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego, które, wraz z tabelami opłat i sprawozdaniami finansowymi funduszy/subfunduszy, dostępne są w jęz. polskim u podmiotów prowadzących dystrybucję oraz na www.pekaotfi.pl. Pełna lista funduszy/subfunduszy zarządzanych przez Pekao TFI S.A. oraz lista prowadzących dystrybucję dostępna jest na www.pekaotfi.pl. Informacje na temat połączeń, przekształceń oraz zmian nazw funduszy i subfunduszy znajdują się na www.pekaotfi.pl.

Aktywa następujących subfunduszy mogą być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE w następujących proporcjach: Pekao Obligacji Plus do 100%, Pekao Konserwatywny do 100%, Pekao Konserwatywny Plus do 100%, Pekao Stabilnego Wzrostu do 85%, Pekao Bazowy 15 Dywidendowy (poprzednio Pekao Stabilnego Inwestowania) do 85%, Pekao Zrównoważony do 100%, Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 do 100%, Pekao Obligacji Samorządowych do 100%, Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych do 100%.
Aktywa funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być inwestowane do 100% w papiery wartościowe emitowane przez dowolny z następujących podmiotów: jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE.
Aktywa subfunduszy Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Zmiennej Alokacji, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Kompas, Pekao Dłużny Aktywny oraz funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być lokowane do 100% wartości w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa RP lub NBP. Subfundusze wyodrębnione w ramach funduszu Pekao PPK SFIO mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE.
Ze względu na skład portfela inwestycyjnego subfunduszy (możliwy znaczny udział instrumentów finansowych o charakterze udziałowym) Pekao Akcji Polskich, Pekao Kompas, Pekao Megatrendy, Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Zrównoważony, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao PPK 2035, Pekao PPK 2040, Pekao PPK 2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055 oraz Pekao PPK 2060 wartość netto ich aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych (do 100% wartości aktywów) może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. jednostki uczestnictwa subfunduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 wydzielonego w ramach Pekao FIO.Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Surowców i Energii może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, np. w kontrakty terminowe, które odzwierciedlają indeksy giełdowe, w związku z powyższym wartość netto jego aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas, Pekao Obligacji Strategicznych, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Strategii Globalnej – konserwatywny, Pekao Obligacji i Dochodu, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego ,Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu USD, Pekao Alternatywny – Globalnego Dochodu, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Dłużny Aktywny może być inwestowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym.

Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 02-674 Warszawa, ul. Marynarska 15, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000016956, posługująca się numerem NIP 521 11 82 650. Kapitał zakładowy: 50 504 000 złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Pekao TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego.