Pekao Tygodnik  09.03.2021 r.

Pekao Tygodnik 09.03.2021 r.

Komentarze

W dzisiejszym Tygodniku Maciej Pielok, CFA, zaprasza do wysłuchania o: przemyśle, który nie nadąża i podnosi ceny; braku podwyżek stóp procentowych pomimo wyższej prognozowanej inflacji, oznakach zbliżającego się końca obligacyjnej korekty i 13 - procentowych nożycach na giełdach.

Pobierz

Przedwiośnie sprzyja wyśmienitym nastrojom. Przynajmniej tym mierzonym przez ankiety PMI i ISM, przeprowadzane wśród menedżerów logistyki w przemyśle. Odczyty tych wskaźników wyprzedzających dla USA, UE, i Chin wskazują na znaczną poprawę sytuacji względem poprzedniego miesiąca. Ba, za wyjątkiem Chin, wydźwięk tych danych był istotnie lepszy niż prognozowali ekonomiści. Wgryzając się już w odpowiedzi na poszczególne pytania z ankiet, warto zwrócić uwagę na liczne sygnały sugerujące opóźnienia w dostawach czy braki subkomponentów wstrzymujące produkcję. Nie są to nowe tendencje i mówiliśmy o nich na łamach tego Tygodnika, choćby zauważając 4-krotny wzrost kosztu wysyłki kontenerowej w styczniu1 oraz opisując na początku lutego brak na liniach montażowych niezbędnych półprzewodników2. Co natomiast ważne, to że półtora miesiąca później te opóźniania i niedobory nie gasną, lecz są jeszcze bardziej dokuczliwe. Widać presję wzrostową w cenach producentów i sądzimy, że dużo firm w większości przerzuci ją na konsumentów. Krótkofalowo więc może to ważyć na utrzymaniu podwyższonego poziomu inflacji. W średnim terminie poziom inflacji będzie wg nas pod mocniejszym wpływem sytuacji w usługach. Ta w Europie wydaje się nadal słaba, patrząc po analogicznych wskaźnikach wyprzedzających. Nie przekraczają one kluczowego poziomu 50 pkt., stanowiącego granicę pomiędzy poprawą, a pogarszaniem sytuacji. Jednakże po drugiej stronie Atlantyku nastroje w usługach są najwyższe od ponad 6 lat. Wiąże się to prawdopodobnie ze znacznie wyższym tempem szczepień, które doprowadziło w ubiegłym tygodniu do całkowitego zniesienia obostrzeń sanitarnych w południowych stanach. Znajduje to odzwierciedlenie w danych o nowych etatach poza rolnictwem, kluczowej figurze z rynku pracy w USA. Piątkowy odczyt zaskoczył pozytywnie, notując prawie dwukrotnie większy wzrost od oczekiwań. Co ważne gros nowych miejsc pracy zanotowano właśnie w branżach do tej pory zamrożonych, np. hotelarstwie czy restauratorstwie.

Choć, używając metafory z filmów drogi, amerykańska gospodarka zdaje się wychodzić z pandemicznej recesji z „gazem wciśniętym do deski” to politycy i tak zadecydowali o włączeniu dopalacza. Amerykański Senat niespodziewanie szybko zatwierdził lobbowany przez prezydenta Bidena kolejny pakiet stymulacyjny, opiewający na kwotę 1900 mld USD.

W Polsce wyższa prognozowana inflacja jest już faktem. Nowa projekcja inflacyjna NBP wskazuje na wyższy niż w poprzedniej wersji prognoz wzrost gospodarczy w Polsce (wzrost PKB o ok. 5,5% rocznie, przez kolejne 2 lata), idący w parze z podwyższoną inflacją. Środek przedziału prognoz NBP dla inflacji na kolejne 3 lata oscyluje ok. poziomu 3%. Pomimo to, prezes Glapiński wskazał w swoim wystąpieniu prawie zerowe szanse na podwyżkę stóp procentowych przed czerwcem 2022 r.

Jakie wskazówki wszystko to dostarcza nam odnośnie inwestowania? Wzrost presji inflacyjnej jest globalnym zjawiskiem, które według nas pozostanie z nami na długie kwartały. Pomimo to próżno wg nas wypatrywać podwyżek stóp procentowych w kolejnych kilkunastu miesiącach. Wysoce prawdopodobne jest w naszej opinii również to, że podwyżki stóp procentowych, nawet gdy już do nich dojdzie, pozostaną w tyle za inflacją. Innymi słowy, depozyty, lokaty bankowe, stałokuponowe obligacje skarbowe, a nawet ogrom stałokuponowych obligacji przedsiębiorstw nie będą wg nas w stanie zapewnić ochrony wartości nabywczej oszczędności. Wobec tego, tak jak w roku poprzednim, także i w tym walka o realnie dodatnie stopy procentowe, czyli takie powyżej inflacji, wymaga wg nas podejmowania wyższego ryzyka inwestycyjnego. Historycznie, skutecznym orężem w tej walce okazała się nasza linia produktów mieszanych, tj. np. #PekaoKompas, #PekaoBazowy15ObligacjiWysokodochodowych, #PekaoBazowy15Dywidendowy czy #PekaoStrategiiGlobalnejKonserwatywny.

Wygląda na to, że korekta na obligacjach wytraciła impet, a my widzimy duże szanse na odreagowanie cen w górę. Pomimo wspomnianych bardzo mocnych danych makro, amerykańskie obligacje skarbowe, choć znów taniały to nie zdołały przebić minimum cenowego z ostatnich tygodni. Oceniamy, że pozycjonowanie inwestorów na tym rynku jest już silnie negatywne. Ciekawostką jest fakt, że pożyczenie amerykańskiej obligacji z obietnicą odsprzedaży za jakiś czas (tzw. repurchase agreement, czy też w skrócie repo) kosztowało ostatnio w skali roku 4%, podczas gdy normalnie sufitem dla ceny jest poziom 3% stanowiący wysokość kary za niezwrócenie pożyczonego papieru. Wskazuje to jednoznacznie na skrajnie dużą chęć pożyczania tych obligacji przez inwestorów instytucjonalnych. Ale po co pożyczać obligacje? Choćby dlatego, że grając na spadek ich cen, czyli chcąc otworzyć pozycje krótkie (short) wymagane jest zabezpieczenie tej transakcji poprzez posiadanie papierów. Zamiast je kupować, zazwyczaj taniej jest je pożyczyć. Ten wysoki koszt pożyczania według nas obrazuje, że korekta na rynku obligacji skarbowych zaszła już naprawdę daleko. Poza naszym zdaniem mocno niedźwiedzim pozycjonowaniem, na korzyść obligacji przemawiają też inne czynniki, które rozwijaliśmy w dwóch poprzednich nagraniach Tygodnika. W Polsce obligacjom pomogło wspomniane gołębie wystąpienie prezesa Glapińskiego, które ostudziło oczekiwanie podwyżek stóp procentowych. Ostatnio rynek obligacji dyskontował natomiast 4 pełne podwyżki stóp procentowych przez kolejne dwa lata. W naszej ocenie zdecydowanie zbyt jastrzębio. Ceny jednostek uczestnictwa naszych strategii obligacyjnych (np. #PekaoObligacjiDynamicznaAlokacja2) w ubiegłym tygodniu przerwały falę spadków i podlegały konsolidacji. Bieżący tydzień zaczęliśmy od wzrostów cen polskich skarbówek.

Co słychać na giełdach? Rotacja, rotacja, jeszcze raz rotacja. W tyle stosunkowo niewielkich zmian indeksów rynków rozwiniętych (MSCI World +0,7%) oraz wschodzących (MSCI Emerging Markets +0,2%) podczas sesji ubiegłego tygodnia znów obserwowaliśmy czarno-biały podział pomiędzy sektory, z których kapitał ucieka, pewnie realizując zyski po ubiegłym roku, a branże cykliczne, do których inwestorzy się przenoszą. Różnice notowań pomiędzy sektorami jak na 1 tydzień były bardzo duże. Najsilniej rosnący indeks sektorowy – branża paliwowa – zanotował ponad 6% wzrost. W tym samym czasie akcje spółek technologicznych potaniały o ponad 7%. 13 punktów procentowych różnicy! Tym samym od początku roku najwyższymi stopami zwrotu z akcji cieszą się kolejno sektor paliwowy, finansowy, przemysłowy i surowcowy. #RotacjaSektorowa jest jednym z głównych motywów jakie staramy się wdrażać obecnie w zarządzanych portfelach, co wyraźnie zarysowało się w ostatnich dniach na wykresie choćby #PekaoKompas oraz #PekaoBazowy15Dywidendowy. Warto też podkreślić, że #PekaoMegatrendy, choć nie uniknął spadków na fali Nasdaq-owej przeceny, to jednak w ostatnim tygodniu wykazał się znacznie większą odpornością na spadki niż wielu konkurentów w ramach grupy porównawczej funduszy „akcji globalnych rynków rozwiniętych”. Przypomnijmy, że jednym z kluczowych założeń tej strategii jest analizowanie firm „patrząc dalej niż konsensus”, czyli oceniając ich biznes w skali 5-10 kolejnych lat. Takie przeceny jak obecna stanowią więc dla zespołu zarządzających kuszącą wyprzedaż, dającą możliwość zwiększania zaangażowania w megatrendowe spółki po niższych cenach.

Kolejny tydzień z rzędu w USA i Wielkiej Brytanii obserwowaliśmy trend spadkowy w dynamice zakażeń oraz zgonów na COVID. Niestety na Starym Kontynencie obydwie statystyki wyrwały się z trendu spadkowego i wzrosły w ostatnich dniach, a epicentrum europejskim wirusa zdaje się być obecnie Europa Środkowa. Liczba zgonów per capita w Czechach, na Słowacji i na Węgrzech plasuje te kraje w niechlubnej światowej czołówce.

Globalna kampania szczepionkowa wciąż się rozpędza i w przeciągu tygodnia tempo szczepień wzrosło z ok. 6,4 do 8,2 mln podanych zastrzyków średnio dziennie. Z kamieni milowych warto odnotować, że już co trzeci mieszkaniec Wysp Brytyjskich i co czwarty obywatel USA otrzymał przynajmniej jedną dawkę szczepionki. Wyraźny wzrost odsetka zaszczepionej populacji przez ostatnie 7 dni nastąpił również w Europie, która pozostaje w tyle za wspomnianymi regionami, a przeciętna penetracja szczepieniami wynosi obecnie ok. 9% populacji. Unia Europejska nie jest jednak odosobniona w relatywnie powolnym tempie szczepień. Pomimo własnych szczepionek bądź statusu kraju bogatego w Kanadzie zaszczepiono dopiero ok. 6% społeczeństwa, w Rosji 5% i 4% w Chinach. Globalnie podano już ponad 300 mln dawek szczepionki na COVID.

Inwestycyjne tematy z naszych prognoz:

#RotacjaSektorowa
#
zmiana preferencji inwestorów polegająca na przesuwaniu kapitału ze spółek działających w branżach defensywno-wzrostowych do spółek z sektorów o profilu wartościowo-cyklicznym. Innymi słowy „zmiana koni pociągowych” dla indeksów giełdowych ze spółek technologicznych i medycznych na inne sektory, np. przemysłowy czy materiałowy.

#WielobiegunowyŚwiat
kolejny etap tematu #WojnyHandlowe. Wysoce skomplikowana geopolityczna rywalizacja pomiędzy krajami (głównie USA i Chiny) o kontrolę nad handlem, danymi, kursami walutowymi. Temat powiązany z odwrotem globalizacji, zmieniający kierunki przepływu kapitału.

#WyborczaPolaryzacja
zeszłoroczne wybory prezydenckie w USA oraz uzupełniające wybory do Senatu, pokazały dużą polaryzację amerykańskiego społeczeństwa. Wydaje się, że brak politycznego „środka” jest coraz bardziej charakterystycznym elementem scen politycznych dookoła świata. Sądzimy, że napięcia społeczne pozostaną z nami na długo po wyborach amerykańskich, a ryzyko polityczne weszło już permanentnie na wyższy poziom. Stąd, szczególnie w strategiach niebenchmarkowych, unikamy ryzyka czarno-białych scenariuszy politycznych oraz przykładamy dużą wagę do oceny otoczenia społecznego spółek oraz ich wpływu na to otoczenie.

#Drukujemy&Wydajemy
wobec dużych strat gospodarczych oraz rekordowego zadłużenia, według nas banki centralne wykorzystały już większość swojego arsenału. Jedyne co im pozostaje, to eskalacja dotychczasowych działań – poszerzanie i zwiększanie licznych programów skupu aktywów. Skuteczność polityki monetarnej jest ograniczona wobec zaburzonych mechanizmów transmisyjnych. Dodatkowe rezerwy nie przekładają się na wzrost akcji kredytowej. Firmy zamiast inwestować skupują akcje własne za środki pozyskane okazjonalnie z emisji obligacji. Sami bankierzy centralni podkreślają, że do efektywnego pobudzania gospodarki niezbędna jest polityka fiskalna – m.in. większe programy wydatków rządowych, transfery pieniędzy bezpośrednio w ręce konsumentów. Pandemia przyspieszyła mariaż polityki monetarnej i fiskalnej. Ultratanie finansowanie zapewnia dziś komfortowe warunki do obsługi zadłużenia, rozdmuchiwania budżetów i pompowania publicznych pieniędzy w gospodarki. W tak ustawionej grze normy budżetowe przestały obowiązywać. W naszej opinii jedynym hamulcem dla podejścia „drukujemy i wydajemy” może okazać się inflacja. Ta jednak jest pożądana przez polityków by zmniejszyć realną wartość zadłużenia, niejako „wypalając” je inflacją.

 

1 https://pekaotfi.pl/strefa-klienta/rynki/pekao-tygodnik-26-01-2021-r
2 https://pekaotfi.pl/strefa-klienta/rynki/pekao-tygodnik-02-02-2021-r

 

Informacja prawna

Niniejszy materiał ma charakter informacyjny i został przygotowany przez Pekao TFI S.A. w celu reklamy i promocji funduszy/subfunduszy. Nie stanowi on oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi ani usługi doradztwa prawnego i podatkowego. Treści zawarte w materiale nie spełniają definicji badań inwestycyjnych, o których mowa w art. 36 ust. 1 pkt a) i b) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Materiału nie należy traktować jako informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną i rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie nadużyć na rynku. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pekao TFI S.A. analizując z najwyższą starannością, uważa za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Jeśli nie wskazano inaczej, dane makroekonomiczne oraz dot. indeksów rynkowych, pochodzą z serwisu Bloomberg. Źródłem danych porównawczych dla wyników funduszy/subfunduszy Pekao jest portal Analizy Online. Jeżeli w materiale zawarte są hiperłącza do serwisów internetowych nie będących własnością Pekao TFI S.A, Pekao TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za zawartość oraz dostępność tych serwisów internetowych. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale, wyrażają wyłącznie opinię ich autora. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób całości lub części materiału bez zgody Pekao TFI S.A. jest zabronione.
UWAGA! Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na rynkach, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp. Informacje na temat wyników osiągniętych w przeszłości dostępne są na stronie www.pekaotfi.pl i w Kluczowych Informacjach Dla Inwestorów (KII). Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu/subfunduszu i jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych i opłat za zarządzanie, które obniżają wartość inwestycji, kategorii jednostek uczestnictwa oraz obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. Wysokość i zasady ustalania i pobierania wskazanych opłat zawiera prospekt informacyjny. Wysokość stawki opłaty manipulacyjnej jest uzależniona od wysokości dokonywanej wpłaty oraz salda wszystkich kont uczestnika objętych prawem akumulacji wpłat zgodnie z prospektem i statutem danego funduszu. Historyczne wyniki inwestycyjne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Fundusz inwestycyjny nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu inwestycyjnego powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty przynajmniej części wpłaconych środków. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być jedyną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte wyłącznie na podstawie niniejszego materiału ponoszą jego odbiorcy. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej zalecane jest zapoznanie się z prospektem informacyjnym odpowiedniego funduszu zawierającym szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem i zwięzły opis praw uczestników, a także kluczowymi informacjami dla inwestorów oraz informacjami dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego, które, wraz z tabelami opłat i sprawozdaniami finansowymi funduszy/subfunduszy, dostępne są w jęz. polskim u podmiotów prowadzących dystrybucję oraz na www.pekaotfi.pl. Pełna lista funduszy/subfunduszy zarządzanych przez Pekao TFI S.A. oraz lista prowadzących dystrybucję dostępna jest na www.pekaotfi.pl. Informacje na temat połączeń, przekształceń oraz zmian nazw funduszy i subfunduszy znajdują się na www.pekaotfi.pl.
Aktywa następujących subfunduszy mogą być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE w następujących proporcjach: Pekao Obligacji Plus do 100%, Pekao Konserwatywny do 100%, Pekao Konserwatywny Plus do 100%, Pekao Stabilnego Wzrostu do 85%, Pekao Bazowy 15 Dywidendowy (poprzednio Pekao Stabilnego Inwestowania) do 85%, Pekao Zrównoważony do 100%, Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 do 100%, Pekao Obligacji Samorządowych do 100%, Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych do 100%.
Aktywa funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być inwestowane do 100% w papiery wartościowe emitowane przez dowolny z następujących podmiotów: jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE.
Aktywa subfunduszy Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Zmiennej Alokacji, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Kompas, Pekao Dłużny Aktywny oraz funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być lokowane do 100% wartości w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa RP lub NBP.
Subfundusze wyodrębnione w ramach funduszu Pekao PPK SFIO mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE.
Ze względu na skład portfela inwestycyjnego subfunduszy (możliwy znaczny udział instrumentów finansowych o charakterze udziałowym) Pekao Akcji Polskich, Pekao Kompas, Pekao Megatrendy, Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Zrównoważony, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao PPK 2035, Pekao PPK 2040, Pekao PPK 2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055 oraz Pekao PPK 2060 wartość netto ich aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych (do 100% wartości aktywów) może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. jednostki uczestnictwa subfunduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 wydzielonego w ramach Pekao FIO.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Surowców i Energii może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, np. w kontrakty terminowe, które odzwierciedlają indeksy giełdowe, w związku z powyższym wartość netto jego aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas, Pekao Obligacji Strategicznych, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Strategii Globalnej – konserwatywny, Pekao Obligacji i Dochodu, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego ,Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu USD, Pekao Alternatywny – Globalnego Dochodu, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Dłużny Aktywny może być inwestowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym.

Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 02-674 Warszawa, ul. Marynarska 15, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000016956, posługująca się numerem NIP 521 11 82 650. Kapitał zakładowy: 50 504 000 złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Pekao TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego.