Pekao Tygodnik 07.04.2021 r.

Dane, publikacje i wydarzenia makroekonomiczne

Włodarze polityki gospodarczej w USA do serca wzięli sobie tradycję wielkanocnych prezentów, a Biały Dom przygotował „list do zajączka”. Prezentem dla Amerykanów miałaby być nowa infrastruktura w USA. No może nie tak do końca prezentem, bo wydatki na te inwestycje miałyby być pokryte z wyższych podatków. Joe Biden i jego administracja lobbują za uchwaleniem wydatków rzędu 2300 mld USD (jeszcze 2 tygodnie temu spekulowano o kwocie 3000 mld) na 8-letni projekt inwestycji infrastrukturalnych. Zakres proponowanego planu jest imponujący – modernizacja dróg, kolei, taborów, lotnisk, wymiana wodociągów, rurociągów, linii elektrycznych, budownictwo społeczne, programy wsparcia innowacji oraz ochrony środowiska…Lista jest długa. Modernizacja infrastruktury miałaby w pełni spłacić się za 15 lat. Jednak, skąd na to wziąć pieniądze już dziś? Decydenci z pokerowymi twarzami twierdzą, że nie będzie to wymagało powiększania deficytu (finansowanego emisją obligacji skupowanych przez bank centralny), a wystarczającym finansowaniem będą nowe daniny od przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem opodatkowania dużych korporacji. Proponowane jest podniesienie stawki podatku dochodowego dla firm z 21% do 28%. Przypomnijmy, że w 2017 r. amerykański rynek akcji radował się nad obniżką tej stawki przez administrację Trumpa z 35% do 21%. To pewnie nie koniec planów z rozmachem w wykonaniu partii Demokratów. W tym tygodniu Prezydent Biden ma przedstawić kolejne propozycje, tym razem skupiając się na edukacji i ochronie zdrowia.

Pokusa zasilenia budżetów podatkami udzieliła się również innym krajom. Wydaje się, że wiodące gospodarki światowe są coraz bliżej kompromisu z USA, by wprowadzić międzynarodowy minimalny podatek od korporacji. Ten miałby utrudnić życie tym globalnym koncernom, które „przerzucają” zyski pomiędzy krajami dla korzyści podatkowych. Wypowiedzi niemieckich i francuskich polityków wskazują na realną szansę wprowadzenia pomysłu w życie. Europejczycy dodatkowo lobbują za uregulowaniem danin od firm internetowych za wykorzystywanie danych i treści z danego kraju.¹ Przypomnijmy, że precedens w zakresie podatków i opłat od działalności gigantów internetowych ustanowiła niedawno Australia².

Podwyżki podatków mogą w naszej ocenie mieć dwojakie konsekwencje:
1. Stać się łyżką dziegciu w słodkim słoiku nastrojów giełdowych. W USA, proponowane zmiany w podatkach miałyby wg szacunków analityków³ kosztować spółki z indeksu S&P500 ok. 10% ich zysków w 2022 r.
2. Spowodować, że firmy będą dążyć do przerzucenia wyższych kosztów na konsumentów, co może być kolejnym proinflacyjnym czynnikiem do dopisania na i tak już długiej liście zagrożeń dla siły nabywczej naszych oszczędności.
Innymi słowy, być może temat podatków będzie przyczynkiem do korekty na rynkach ryzykownych aktywów. Jeśli by do niej doszło, to warto wg nas wykorzystywać „lokalne dołki” do akumulowania strategii o charakterze mieszanym czy akcyjnych z myślą o zabezpieczaniu swojego portfela przed inflacją. Przykładami takich strategii są np. #PekaoBazowy15Dywidendowy, #PekaoKompas, #PekaoMegatrendy czy #PekaoAkcjiAktywnaSelekcja. Przestrzegamy jednak przed odchodzeniem od założonej strategii inwestycyjnej. Próby uchwycenia korekt miewają zazwyczaj słabe skutki. Historia pokazuje, że nawet Ci inwestorzy, którym los sprzyja i uciekną przed przeceną, mogą mieć kłopot z powrotem na rynek i przegapić odbicie, w rezultacie gorzej wychodząc na próbach wyprzedzenia rynku.

Jeśli już o inflacji mowa, to nad Wisłą zaskoczyła ona wyższą dynamiką. Wstępny odczyt inflacji w marcu wskazuje na wzrost cen o 3,2% r/r, znacznie szybszy niż w lutym (2,4% r/r/). Głównym winowajcą są w tym odczycie ceny paliw, ale wiele wskazuje, że swoją cegiełkę dołożyły też tzw. kategorie bazowe, czyli te po wyłączeniu cen żywności i energii. Słabość naszej rodzimej waluty w ostatnich tygodniach, np. rekordowo drogie EUR, również przyczynia się do wzrostu dynamiki cen.

Kolory rynku

Przedświąteczny, skrócony tydzień na giełdach upłynął pod znakiem wędrówki notowań na północ. Medialnym wydarzeniem tygodnia było wybicie się na nowe historyczne szczyty indeksu S&P 500, powyżej 4000 punktów. W „dołku” kryzysu 2008-2009 S&P 500 był notowany po zalewie 666 punktów. Z kolei, kamieniem milowym dla europejskich akcji mierzonych indeksem STOXX 600 było odrobienie pandemicznych strat indeksu. Europejskie akcje notowane są już powyżej poziomów z lutego 2020. Szerokie indeksy akcji rynków rozwiniętych (MSCI World) oraz wschodzących (MSCI Emerging Markets) wzrosły o ok. 1%. Według notowań z końca wczorajszego dnia, rynki rozwinięte od początku tego roku kontynuują dominację nad akcjami z krajów rozwijających się. Akcje notowane na emerging markets od początku 2021 roku podrożały o 5,2%, podczas gdy napędzane amerykańską hossą walory na rynkach rozwiniętych zanotowały w tym samym okresie wzrost cen o 7,8%.

W przekroju sektorowym obserwowaliśmy natomiast bardzo mocne sesje branż o wzrostowym charakterze biznesu, szczególnie komunikacji oraz technologii. Nieźle radziły sobie też akcje producentów dóbr konsumenckich wyższej potrzeby. Warto nadać temu kontekst, że od początku 2020 r. dotychczasowe lokomotywy hossy radzą sobie gorzej od spółek cyklicznych. Dla przykładu – w ujęciu YTD spółki paliwowe zanotowały prawie 4-razy większy wzrost notowań akcji od spółek z sektora technologicznego. 2021 rok póki co jest ucieleśnieniem naszej tezy o #RotacjiSektorowej.

Na rynkach obligacyjnych miniony tydzień nie był łatwy, a ceny papierów skarbowych w Polsce czy w USA lekko spadały. Co jest jednak pocieszające, to fakt, że spadek cen był kosmetyczny. Pomimo bardzo silnych danych z amerykańskiego rynku pracy. Pomimo wyśmienitych wskaźników PMI z europejskiego przemysłu. Pomimo zaskoczenia inflacyjnego w Polsce. Wskazuje to naszym zdaniem, że wzrost inflacji oraz przyszłe podwyżki stóp procentowych są już w dużym stopniu wycenione. Spodziewamy się, że drugi kwartał będzie bardziej sprzyjający dla inwestorów obligacyjnych, niż pierwsze trzy miesiące 2021 r.

W poprzednim wydaniu Tygodnika⁴ pisaliśmy o bieżącej rewolucji technologicznej na ogromną skalę, polegającej m.in. na wkomponowywaniu układów scalonych w coraz szerszą gamę otaczających nas maszyn i urządzeń. Świadectwem gigantycznej skali zjawiska jest już dziś rekordowe zapotrzebowanie na różnej maści czipy. Tak duży popyt, że ich producenci nie nadążają z produkcją. Co więcej wszystko naszym zdaniem wskazuje na to, że apetyt na półprzewodniki będzie rósł dalej. Podobnego zdania jest najwyraźniej światowy lider, firma Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). W ubiegłym tygodniu TSMC ogłosiło, że planuje w przeciągu 3 najbliższych lat zwiększyć moce produkcyjne, inwestując w ten cel 100 mld USD. Sto miliardów USD! To przy dzisiejszym kursie USD rocznie ok. 110-120 mld PLN, czyli ok. ¼ budżetu Polski oraz 1:1 tyle ile zysku przez cały 2020r. wypracowały w Polsce wszystkie firmy zatrudniające powyżej 50 osób. Boom na półprzewodniki jest tak duży, że oczy ze zdziwienia przecierają nie tylko analitycy, ale i same osoby pracujące w tej branży od dekad. Boom na twardą stronę „technologii” staramy się wykorzystywać szeroko w naszych portfelach akcyjnych, ale największą ku temu swobodę mamy w niebenchmarkowo zarządzanych #PekaoKompas oraz #PekaoMegatrendy.

Korona – Update

Średnie tempo szczepień utrzymuje się od naszego ostatniego spotkania na poziomie 15-16 mln zastrzyków dziennie, a globalnie podano już przeszło 670 mln dawek. Odsetek populacji zaszczepionej przynajmniej jedną dawką pozostaje w UE daleko w tyle za statystykami z USA i UK - 12% vs odpowiednio 32% i 47%. Liderem szczepień na Starym Kontynencie według najnowszych danych są Węgry, które poza zatwierdzonymi w Brukseli preparatami korzystają również ze szczepionki chińskiej oraz indyjskiej.

W oczy rzuca się dynamiczny wzrost nowych zakażeń w Turcji oraz w Indiach. Epicentrum pandemii zdaje się być od połowy lutego nadal Unia Europejska. Liczba zgonów na COVID utrzymuje się w Europie od dwóch tygodni na podobnym poziomie, w USA ciągle spada, zaś dynamicznie wzrosła w Brazylii.

Inwestycyjne tematy z naszych prognoz

#RotacjaSektorowa
# Zmiana preferencji inwestorów polegająca na przesuwaniu kapitału ze spółek działających w branżach defensywno-wzrostowych do spółek z sektorów o profilu wartościowo-cyklicznym. Innymi słowy „zmiana koni pociągowych” dla indeksów giełdowych ze spółek technologicznych i medycznych na inne sektory, np. przemysłowy czy materiałowy.

#WielobiegunowyŚwiat
# Kolejny etap tematu #WojnyHandlowe. Wysoce skomplikowana geopolityczna rywalizacja pomiędzy krajami (głównie USA i Chiny) o kontrolę nad handlem, danymi, kursami walutowymi. Temat powiązany z odwrotem globalizacji, zmieniający kierunki przepływu kapitału.

#WyborczaPolaryzacja
# Zeszłoroczne wybory prezydenckie w USA oraz uzupełniające wybory do Senatu, pokazały dużą polaryzację amerykańskiego społeczeństwa. Wydaje się, że brak politycznego „środka” jest coraz bardziej charakterystycznym elementem scen politycznych dookoła świata. Sądzimy, że napięcia społeczne pozostaną z nami na długo po wyborach amerykańskich, a ryzyko polityczne weszło już permanentnie na wyższy poziom. Stąd, szczególnie w strategiach niebenchmarkowych, unikamy ryzyka czarno-białych scenariuszy politycznych oraz przykładamy dużą wagę do oceny otoczenia społecznego spółek oraz ich wpływu na to otoczenie.

#Drukujemy&Wydajemy
# Wobec dużych strat gospodarczych oraz rekordowego zadłużenia, według nas banki centralne wykorzystały już większość swojego arsenału. Jedyne co im pozostaje, to eskalacja dotychczasowych działań – poszerzanie i zwiększanie licznych programów skupu aktywów. Skuteczność polityki monetarnej jest ograniczona wobec zaburzonych mechanizmów transmisyjnych. Dodatkowe rezerwy nie przekładają się na wzrost akcji kredytowej. Firmy zamiast inwestować skupują akcje własne za środki pozyskane okazjonalnie z emisji obligacji. Sami bankierzy centralni podkreślają, że do efektywnego pobudzania gospodarki niezbędna jest polityka fiskalna – m.in. większe programy wydatków rządowych, transfery pieniędzy bezpośrednio w ręce konsumentów. Pandemia przyspieszyła mariaż polityki monetarnej i fiskalnej. Ultra tanie finansowanie zapewnia dziś komfortowe warunki do obsługi zadłużenia, rozdmuchiwania budżetów i pompowania publicznych pieniędzy w gospodarki. W tak ustawionej grze normy budżetowe przestały obowiązywać. W naszej opinii jedynym hamulcem dla podejścia „drukujemy i wydajemy” może okazać się inflacja. Ta jednak jest pożądana przez polityków by zmniejszyć realną wartość zadłużenia, niejako „wypalając” je inflacją.

₁ https://www.ft.com/content/35ce8c9d-d28a-49ad-b278-e7c49e06d7f9
₂ https://pekaotfi.pl/strefa-klienta/rynki/pekao-tygodnik-02-03-2021-r
₃ https://www.ft.com/content/1dc44e23-2cad-4f39-9335-9fbf6e745834
₄ https://pekaotfi.pl/strefa-klienta/rynki/pekao-tygodnik-30-03-2021-r

Informacja prawna

Niniejszy materiał ma charakter informacyjny i został przygotowany przez Pekao TFI S.A. w celu reklamy i promocji funduszy/subfunduszy. Nie stanowi on oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi ani usługi doradztwa prawnego i podatkowego. Treści zawarte w materiale nie spełniają definicji badań inwestycyjnych, o których mowa w art. 36 ust. 1 pkt a) i b) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Materiału nie należy traktować jako informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną i rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie nadużyć na rynku. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pekao TFI S.A. analizując z najwyższą starannością, uważa za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Jeśli nie wskazano inaczej, dane makroekonomiczne oraz dot. indeksów rynkowych, pochodzą z serwisu Bloomberg. Jeżeli w materiale zawarte są hiperłącza do serwisów internetowych nie będących własnością Pekao TFI S.A, Pekao TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za zawartość oraz dostępność tych serwisów internetowych. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale, wyrażają wyłącznie opinię ich autora. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób całości lub części materiału bez zgody Pekao TFI S.A. jest zabronione.
UWAGA! Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na rynkach, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp. Informacje na temat wyników osiągniętych w przeszłości dostępne są na stronie www.pekaotfi.pl i w Kluczowych Informacjach Dla Inwestorów (KII). Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu/subfunduszu i jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych i opłat za zarządzanie, które obniżają wartość inwestycji, kategorii jednostek uczestnictwa oraz obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. Wysokość i zasady ustalania i pobierania wskazanych opłat zawiera prospekt informacyjny. Wysokość stawki opłaty manipulacyjnej jest uzależniona od wysokości dokonywanej wpłaty oraz salda wszystkich kont uczestnika objętych prawem akumulacji wpłat zgodnie z prospektem i statutem danego funduszu. Historyczne wyniki inwestycyjne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Fundusz inwestycyjny nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu inwestycyjnego powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty przynajmniej części wpłaconych środków. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być jedyną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte wyłącznie na podstawie niniejszego materiału ponoszą jego odbiorcy. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej zalecane jest zapoznanie się z prospektem informacyjnym odpowiedniego funduszu zawierającym szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem i zwięzły opis praw uczestników, a także kluczowymi informacjami dla inwestorów oraz informacjami dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego, które, wraz z tabelami opłat i sprawozdaniami finansowymi funduszy/subfunduszy, dostępne są w jęz. polskim u podmiotów prowadzących dystrybucję oraz na www.pekaotfi.pl. Pełna lista funduszy/subfunduszy zarządzanych przez Pekao TFI S.A. oraz lista prowadzących dystrybucję dostępna jest na www.pekaotfi.pl. Informacje na temat połączeń, przekształceń oraz zmian nazw funduszy i subfunduszy znajdują się na www.pekaotfi.pl.
Aktywa następujących subfunduszy mogą być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE w następujących proporcjach: Pekao Obligacji Plus do 100%, Pekao Konserwatywny do 100%, Pekao Konserwatywny Plus do 100%, Pekao Stabilnego Wzrostu do 85%, Pekao Bazowy 15 Dywidendowy (poprzednio Pekao Stabilnego Inwestowania) do 85%, Pekao Zrównoważony do 100%, Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 do 100%, Pekao Obligacji Samorządowych do 100%, Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych do 100%.
Aktywa funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być inwestowane do 100% w papiery wartościowe emitowane przez dowolny z następujących podmiotów: jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE.
Aktywa subfunduszy Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Zmiennej Alokacji, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Kompas, Pekao Dłużny Aktywny oraz funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być lokowane do 100% wartości w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa RP lub NBP.
Subfundusze wyodrębnione w ramach funduszu Pekao PPK SFIO mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE.
Ze względu na skład portfela inwestycyjnego subfunduszy (możliwy znaczny udział instrumentów finansowych o charakterze udziałowym) Pekao Akcji Polskich, Pekao Kompas, Pekao Megatrendy, Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Zrównoważony, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao PPK 2035, Pekao PPK 2040, Pekao PPK  2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055 oraz Pekao PPK 2060 wartość netto ich aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych (do 100% wartości aktywów) może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. jednostki uczestnictwa subfunduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 wydzielonego w ramach Pekao FIO.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Surowców i Energii może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, np. w kontrakty terminowe, które odzwierciedlają indeksy giełdowe, w związku z powyższym wartość netto jego aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas, Pekao Obligacji Strategicznych, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Strategii Globalnej – konserwatywny, Pekao Obligacji i Dochodu, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego ,Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu USD, Pekao Alternatywny – Globalnego Dochodu, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Dłużny Aktywny może być inwestowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym.

Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 02-674 Warszawa, ul. Marynarska 15, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000016956, posługująca się numerem NIP 521 11 82 650. Kapitał zakładowy: 50 504 000 złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Pekao TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego.