Pekao Tygodnik 05.01.2021 r.

Portugalczycy mają swoje narodowe „Saudade”, czyli określenie melancholijnej tęsknoty za czymś utraconym, co już nie powróci. Bez dwóch zdań to uczucie nie będzie nam towarzyszyło żegnając 2020 r. Podobnie nie będziemy nim darzyć kończącej się sagi z Wielkiej Brytani (WB) – Brexitu. Udało się uniknąć logistyczno-handlowej katastrofy, na ostatnią chwilę zawierając porozumienie handlowe pomiędzy UE a WB. Na jego mocy bez ceł i taryf kontynuowana jest wymiana handlowa pomiędzy Kontynentem, a Wyspami. Jednakże, cały czas wiele kwestii pozostaje nieuregulowanych, np. polityka energetyczna. Stąd nie raz o Brexicie usłyszymy. Jednym z bardzo interesujących aspektów wymagających dalszych negocjacji jest jakże łakomy kąsek dla Europy – obrót instrumentami finansowymi i usługi finansowe. Brak porozumienia na tym polu i ocena brytyjskich regulacji za niewystarczające wymusiły powrót tradingu aktywami denominowanymi w EUR na Kontynent. Tym samym w pierwszym dniu obrotów na londyńskich rynkach wyparowała ok. 1/6 obrotów.

Niby wybory w USA za nami, ale emocje wcale nie opadły. Ba, kształt amerykańskiej polityki na kolejne 2 lata waży się właśnie dziś, 5 stycznia 2021 r., w uzupełniających wyborach do Senatu w stanie Georgia. Tylko 2 mandaty senatorskie, będące przedmiotem głosowania, mają szanse zadecydować o tym jak będzie wyglądać prezydentura Joe Bidena, jaka będzie skala wydatków rządowych, czy Ameryka postawi na odnawialne źródła energii, o ile mogą wzrosnąć podatki dla firm…. Właśnie te dwa mandaty przesądzą o tym, która partia będzie mieć kontrolę nad Senatem. Co już standardem w ostatnim czasie – sondażowe notowania kandydatów różnią się zaledwie o przysłowiowy włos, a wyborcy są skrajnie spolaryzowani. Demokraci muszą zdobyć obydwa mandaty by przejąć kontrolę nad Senatem z rąk dotychczas rządzących w nim Republikanów. Remis 1:1 oznaczać będzie utrzymanie status quo. Zwycięstwo Demokratów byłoby niemałym zaskoczeniem dla rynków finansowych, które od listopada zdążyły się już oswoić z wizją podzielonej między obydwie partie władzy na Kapitolu i politycznej blokady dla odważnych reform przez prezydenta elekta Joe Bidena. Skupienie w rękach Demokratów zarówno władzy legislacyjnej ( Izba Reprezentantów i Senat)oraz wykonawczej (admniistracja prezydencka) oznaczałaby zapewne:

1. Dużo większe od obecnie dyskontowanych wydatki rządowe rodzące potencjalne ryzyko dla cen długoterminowych obligacji rządowych amerykańskich, i pośrednio obligacji skarbowych ogółem. Ewentualne spadki cen obligacji, o ile w ogóle wystąpią, powinny być według nas jedynie przejściowe, zważywszy na trwający program skupu aktywów i duży interwencjonizm banków centralnych.
2. Możliwość ostrzejszej polityki podatkowej wobec firm. Podwyżka podatków to krótkoterminowe ryzyko dla zysków spółek, a więc także cen ich akcji. „Demokratyczna niespodzianka” mogłaby być pretekstem do korekty rynkowej. Ta, jeśli wystąpiłaby, to w naszej ocenie stanowiłaby okazję zakupową do zwiększania zaangażowania w akcje i inne ryzykowne klasy aktywów.
3. Jeszcze silniejsze wsparcie dla branż związanych z rozwojem czystej energii, modernizacji krajowej infrastruktury, produkcją marihuany, a z kolei większą presję dla sektora naftowego oraz medycznego.
   Co jednak wielokrotnie opisywaliśmy wobec #WyborczejPolaryzacji i niepewnych głosowań, wolimy unikać pozycji inwestycyjnych, które zależą od zero-jedynkowych scenariuszy. Wychodzimy z założenia, że czasem lepiej wytrzymać w obronie za podwójną gardą, niż atakując źle odczytać ruch przeciwnika i nadziać się na bolesną kontrę.

Z wydarzeń nad Wisłą warto poruszyć ostatnie wypowiedzi prezesa Glapińskiego z NBP, który zasugerował możliwość dalszych obniżek stóp procentowych w Polsce. Do tego widoczny wzrost płynności na rynku międzybankowym w okresie poświątecznym sugeruje w naszej ocenie dużą aktywność NBP na tym rynku w ostatnich dniach minionego roku. Liczne komentarze rynkowe próbowały argumentować gołębiość prezesa Glapińskiego oraz interwencje walutowe NBP chęcią maksymalizacji zysku banku centralnego (przeszacowanie rezerw walutowych), który to zysk zasili budżet rządowy na 2021 r. Jednakże, w naszej opinii nie należy lekceważyć zakusów Rady Polityki Pieniężnej do osłabiania PLN, o czym jej członkowie wypowiadali się wielokrotnie. Bacznie obserwujemy, czy przypadkiem osłabianie naszej krajowej waluty nie wchodzi właśnie na stałe do repertuaru rynkowych wydarzeń w 2021 r. Jeśli by tak było, to mogłoby to się dobrze wkomponować w strategię naszego nowego funduszu dłużnego #PekaoDłużnyAktywny, który może inwestować m.in. we wzrost kursu walut rynków wschodzących, innych niż Polska. Subfundusz ten ma możliwość skorzystać np. na osłabieniu PLN w stosunku do rosyjskiego rubla czy południowoafrykańskiego randa.

Końcówka roku na rynku instrumentów dłużnych odznaczyła się spadkiem rentowności zarówno obligacji, jak i swapów na stopę procentową (IRS). Te drugie reagowały mocniej. Sprzyjało to wycenom funduszy obligacyjnych, ale jednocześnie przejściowo wg nas uderzyło w wycenę zmiennokuponowej części portfeli funduszy dłużnych krótkoterminowych, takich jak np. #PekaoKonserwatywnyPlus. Na szczęście istotnie zmniejszyliśmy ich wrażliwość na ten czynnik jeszcze w połowie grudnia. Warto zaznaczyć, że jesteśmy bardzo aktywni na środkowoeuropejskich rynkach obligacji skarbowych, gdzie dużą uwagę poświęcamy obecnie papierom rumuńskim i czeskim. W Rumunii po wyborach zawiązał się nowy, liberalny rząd, co sprzyja w naszej ocenie perspektywie reform i umocnienia finansów publicznych tego kraju. Z kolei w Czechach rynek zdaje się dyskontować szybkie podwyżki stóp procentowych i tamtejsze obligacje uległy przecenie, co traktujemy jako okazję inwestycyjną.

Ostatnie dni sesyjne 2020 r. przypieczętowały świetny los giełd pośród pandemii. Od 21 grudnia włącznie akcje rynków rozwiniętych (indeks MSCI World) podrożały jeszcze o ok. 0,8%, podczas gdy walory na rynkach wschodzących poradziły sobie jeszcze lepiej – notowania indeksu MSCI Emerging Markets wzrosły o ok. 1,4%. W przekroju sektorowym, ostatnie tygodnie minionego roku należały do spółek surowcowych, szczególnie związanych z wydobyciem metali, szczególnie szlachetnych. Na przeciwnym biegunie znalazły się akcje firm z sektora nieruchomości i przemysłu. Jeśli spojrzymy na cały ubiegły rok to tylko 4 sektory skończyły go na czerwono pod względem cen akcji – finanse, spółki użyteczności publicznej, nieruchomości i energetyka. Przy tym, trzem pierwszym niewiele brakuje by powrócić do poziomu sprzed roku, natomiast spółki energetyczne są wciąż przecenione o ok. 35% względem pułapu z początku stycznia 2020 r. Dalej uważamy, że zwinne przesuwanie kapitału pomiędzy sektorami i branżami (kryterium sektorowe) będzie mieć istotniejszy wpływ na wyniki niż wybór konkretnego regionu inwestycyjnego (kryterium geograficzne).

Nie sposób nie wspomnieć o oszałamiającej hossie kryptowalut, zarówno w całym 2020 r., jak i w jego końcówce. Choć przedmiotem gorących sporów pozostaje, czy w ogóle traktować je jako klasę aktywów i czy mają one jakąkolwiek wartość poza spekulacyjną, to bez dwóch zdań zainteresowanie nimi rośnie. Także ze strony kapitału instytucjonalnego. Widać to w cenach. Największa pod względem kapitalizacji kryptowaluta – Bitcoin – w przeciągu 3 tygodni grudnia podrożała w stosunku do PLN o 64%, kończąc 2020 r. na ponad 330% plusie i na historycznie najwyższym poziomie cenowym. Za jednego Bitcoina trzeba obecnie zapłacić ok. 116 tys. złotych. Z perspektywy portfeli funduszy inwestycyjnych te wiadomości to póki co tylko ciekawostka. Jeśli już wykorzystujemy inwestycje alternatywne, to te bardziej klasyczne i „przyziemne”. Wystarczy spojrzeć na #PekaoAlternatywnyAbsolutnejStopyZwrotu, który pośrednio inwestuje m.in. w surowce, nieruchomości czy instrumenty pochodne na akcje i obligacji. Fenomen popularności kryptowalut pokazuje natomiast bardzo ważny aspekt rynkowy. I nie mamy na myśli chciwości. Mowa o motywie #DrukujemyWydajemy, czyli zwiększaniu wydatków rządowych i drukowaniu pieniędzy na całym świecie. Może nie w tym roku, może nie w kolejnym, ale coraz śmielsze działania włodarzy polityki gospodarczej i przekraczanie kolejnych „Rubikonów” mogą doprowadzić do fali inflacji i zepsucia pieniądza fiducjarnego – dolarów, euro, juanów itp. Choć jest to jedynie jeden ze scenariuszy na przyszłość, to już dziś może on mieć wpływ na zachowanie rynków finansowych i bierzemy to pod uwagę. Przykładowo w funduszach obligacyjnych, np. #PekaoObligacjiDynamicznaAlokacja2 mamy możliwość zarabiania na spadku cen długoterminowych obligacji (tzw. stromienie krzywej rentowności), które choć skupowane przez FED, to jednak mogą przeceniać się, jeśli inwestorzy nie będą wierzyć w ich wartość za 20 czy 30 lat. W niebenchmarkowych funduszach z elementem akcyjnym, np. #PekaoKompas, #PekaoAkcjiAktywnaSelekcja czy #PekaoBazowy15Dywidendowy możemy swobodnie poszukiwać spółek, których akcje powinny drożeć wraz ze wzrostem oczekiwań inflacyjnych. Wreszcie w #PekaoMegatrendy w kręgu naszego zainteresowania jest wiele firm, które mogą istotnie skorzystać na coraz szerszym stosowaniu technologii rozproszonych baz danych (ang. blockchain), będącej podstawą powstania kryptowalut.

Przez ostatnie dwa tygodnie udało się nieznacznie ograniczyć dynamikę zarażeń w UE, gdzie średnio dzienna liczba nowych przypadków COVID19 spadła z ok 135 tys. do 110 tys. obecnie. W okresie bożonarodzeniowym podobna tendencja widoczna była w USA, jednak okres sylwestrowy przyniósł ponowne przyspieszenie i obecnie w Stanach Zjednoczonych notuje się średnio dziennie ok 210 tys. nowych przypadków. W oczy rzuca się znaczny wzrost tempa zakażeń w Wielkiej Brytanii, gdzie wspomniana średnia wzrosła w 14 dni z ok. 30 tys. do ok 55 tys. obecnie, pomimo przeprowadzonej późną jesienią narodowej kwarantanny. Odpowiedzialny za taki rozwój wydarzeń jest zapewne nowy, bardziej zaraźliwy szczep COVID19, który wykryto na Wyspach w połowie grudnia. Pomimo, że Brytyjczycy jako pierwsi na świecie uruchomili publiczny program szczepień, pandemia nie przestaje zbierać strasznego żniwa, a system medyczny jest pod presją skrajnego obłożenia. Premier Boris Johnson ogłosił trzecią narodową kwarantannę do połowy lutego, która obejmuje zamknięcie szkół, anulowanie tegorocznych egzaminów szkolnych, zamknięcie większości sklepów, ograniczenia w przemieszczaniu. Niemcy rozważają przedłużenie obowiązujących obostrzeń. W Szwecji, która do tej pory była przedstawiana jako alternatywa w walce z pandemią (nie obowiązywały tam prawie żadne obostrzenia), król oraz premier przyznali porażkę narodowej strategii „zbiorowej odporności”. Ba, wygląda na to, że „lockdowny” wracają też w Azji. Premier Japonii zakomunikował możliwość wprowadzenia stanu nadzwyczajnego w Tokio i trzech sąsiadujących prefekturach.

Pomimo uporczywości COVID i jego rosnącej zaraźliwości pozostajemy optymistami, co do skuteczności opracowanych szczepionek. Nawet gdyby zaszła potrzeba „modernizacji” istniejącej receptury do nowej wersji wirusa, branża farmaceutyczna powinna szybko uwinąć się z takim wyzwaniem - Ugur Sahin stojący na czele koncernu BioNTech oszacował, że takie dostosowanie szczepionki do nowej odsłony COVID jest realne w przeciągu ok. 6 tygodni¹. Dopowiedział jednak, że nie spodziewa się by zaszła taka konieczność, tym samym wyrażając opinię, że bieżący produkt powinien zapewnić odporność również na nowe mutacje COVID19 wykryte w Wielkiej Brytanii czy RPA.

Sytuacja w Wielkiej Brytanii dowodzi, że nasze obawy o gospodarcze rozczarowanie mają uzasadnione podstawy. Od długiego czasu w tych nagraniach przedstawiamy argumentację, że szczepionka nie usunie szybko problemu pandemii, kolejne obostrzenia będą zapewne wracać falami, a to wszystko może rozczarować zdominowane optymizmem rynki finansowe. Dlatego w pierwszy kwartał wchodzimy z ostrożnością inwestycyjną, skupiając się raczej na kontroli ryzyka w zarządzanych przez nas strategiach. Nie tylko chcemy ograniczyć potencjalne obsunięcia wartości inwestycji na ewentualnych korektach, ale co ważniejsze utrzymujemy wolną płynność (tzw. „suchy proch”), by móc na lokalnych przecenach podkupować wybrane aktywa. Sądzimy, że w horyzoncie całego 2021 roku ryzyko podejmowane poprzez uwzględnienie w portfelu inwestycyjnym wzrostowych klas aktywów – akcji, obligacji korporacyjnych, surowców itp. – powinno opłacić się w formie zwiększenia zysków oraz stworzenia szansy na ochronę majątku przed wciąż wysoką inflacją.

₁ https://www.ft.com/content/26f396c2-3dfd-4b57-8fe7-aa6784a2abd9

Informacja prawna

Niniejszy materiał ma charakter informacyjny i został przygotowany przez Pekao TFI S.A. w celu reklamy i promocji funduszy/subfunduszy. Nie stanowi on oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi ani usługi doradztwa prawnego i podatkowego. Treści zawarte w materiale nie spełniają definicji badań inwestycyjnych, o których mowa w art. 36 ust. 1 pkt a) i b) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Materiału nie należy traktować jako informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną i rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie nadużyć na rynku. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pekao TFI S.A. analizując z najwyższą starannością, uważa za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Jeśli nie wskazano inaczej, dane makroekonomiczne oraz dot. indeksów rynkowych, pochodzą z serwisu Bloomberg. Jeżeli w materiale zawarte są hiperłącza do serwisów internetowych nie będących własnością Pekao TFI S.A, Pekao TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za zawartość oraz dostępność tych serwisów internetowych. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale, wyrażają wyłącznie opinię ich autora. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób całości lub części materiału bez zgody Pekao TFI S.A. jest zabronione.
UWAGA! Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na rynkach, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp. Informacje na temat wyników osiągniętych w przeszłości dostępne są na stronie www.pekaotfi.pl i w Kluczowych Informacjach Dla Inwestorów (KII). Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu/subfunduszu i jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych i opłat za zarządzanie, które obniżają wartość inwestycji, kategorii jednostek uczestnictwa oraz obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. Wysokość i zasady ustalania i pobierania wskazanych opłat zawiera prospekt informacyjny. Wysokość stawki opłaty manipulacyjnej jest uzależniona od wysokości dokonywanej wpłaty oraz salda wszystkich kont uczestnika objętych prawem akumulacji wpłat zgodnie z prospektem i statutem danego funduszu. Historyczne wyniki inwestycyjne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Fundusz inwestycyjny nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu inwestycyjnego powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty przynajmniej części wpłaconych środków. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być jedyną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte wyłącznie na podstawie niniejszego materiału ponoszą jego odbiorcy. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej zalecane jest zapoznanie się z prospektem informacyjnym odpowiedniego funduszu zawierającym szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem i zwięzły opis praw uczestników, a także kluczowymi informacjami dla inwestorów oraz informacjami dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego, które, wraz z tabelami opłat i sprawozdaniami finansowymi funduszy/subfunduszy, dostępne są w jęz. polskim u podmiotów prowadzących dystrybucję oraz na www.pekaotfi.pl. Pełna lista funduszy/subfunduszy zarządzanych przez Pekao TFI S.A. oraz lista prowadzących dystrybucję dostępna jest na www.pekaotfi.pl. Informacje na temat połączeń, przekształceń oraz zmian nazw funduszy i subfunduszy znajdują się na www.pekaotfi.pl.
Aktywa następujących subfunduszy mogą być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE w następujących proporcjach: Pekao Obligacji Plus do 100%, Pekao Konserwatywny do 100%, Pekao Konserwatywny Plus do 100%, Pekao Stabilnego Wzrostu do 85%, Pekao Bazowy 15 Dywidendowy (poprzednio Pekao Stabilnego Inwestowania) do 85%, Pekao Zrównoważony do 100%, Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 do 100%, Pekao Obligacji Samorządowych do 100%, Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych do 100%.
Aktywa funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być inwestowane do 100% w papiery wartościowe emitowane przez dowolny z następujących podmiotów: jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE.
Aktywa subfunduszy Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Zmiennej Alokacji, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Kompas, Pekao Dłużny Aktywny oraz funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być lokowane do 100% wartości w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa RP lub NBP.
Subfundusze wyodrębnione w ramach funduszu Pekao PPK SFIO mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE.
Ze względu na skład portfela inwestycyjnego subfunduszy (możliwy znaczny udział instrumentów finansowych o charakterze udziałowym) Pekao Akcji Polskich, Pekao Kompas, Pekao Megatrendy, Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Zrównoważony, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao PPK 2035, Pekao PPK 2040, Pekao PPK 2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055 oraz Pekao PPK 2060 wartość netto ich aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych (do 100% wartości aktywów) może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. jednostki uczestnictwa subfunduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 wydzielonego w ramach Pekao FIO.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Surowców i Energii może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, np. w kontrakty terminowe, które odzwierciedlają indeksy giełdowe, w związku z powyższym wartość netto jego aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas, Pekao Obligacji Strategicznych, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Strategii Globalnej – konserwatywny, Pekao Obligacji i Dochodu, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego ,Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu USD, Pekao Alternatywny – Globalnego Dochodu, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Dłużny Aktywny może być inwestowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym.

Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 02-674 Warszawa, ul. Marynarska 15, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000016956, posługująca się numerem NIP 521 11 82 650. Kapitał zakładowy: 50 504 000 złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Pekao TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego.