Pekao Tygodnik 03.08.2021 r.

Czy chcemy czy nie, wszyscy musimy oswajać się z myślą, że za chwilę półmetek astronomicznego lata, a dni nieubłaganie stają się coraz krótsze. Naturalna kolej rzeczy. Podobnie, rynki finansowe oswajają się z tym, że zbliżamy się, bądź już nawet osiągnęliśmy szczyt tempa ożywienia gospodarczego. W ostatnich dniach niższe od oczekiwań analityków okazały się już choćby odczyt polskiego wskaźnika wyprzedzającego dla przemysłu, czy odczyt amerykańskiego PKB za drugi kwartał. Są to nadal mocne odczyty, ale po prostu nie tak mocne jak zbyt optymistycznie zakładali analitycy. Do tego, jak po grudzie idzie ratyfikacja programu wydatków infrastrukturalnych w USA. Została ona zaprezentowana przez Biały Dom w marcu bieżącego roku i pierwotnie opiewała na kwotę 2 300 mld USD. Polityczne kompromisy uszczupliły ten plan infrastrukturalny do ok. 1 000 mld USD i wciąż nie jest on zatwierdzony przez Senat. Nie rokuje to korzystnie dla kolejnego punktu na legislacyjnej agendzie w USA, tj. potężnego planu fiskalnego dla edukacji, służby zdrowia i polityki społecznej, którego skala, póki co, oscyluje około 3 500 mld USD. Według nas trzeba pogodzić się z myślą, że szczyt gospodarczej euforii przeminął, ale w dalszym ciągu spodziewamy się bardzo solidnego tempa aktywności gospodarczej. Ciężko nam znaleźć pesymistyczne kontrargumenty. To ważny argument na korzyść dywersyfikowania portfeli inwestycyjnych i poszerzania ich o wzrostowe klasy aktywów, takie jak np. akcje w ramach funduszy inwestycyjnych o charakterze mieszanym. Do tej grupy należą choćby #PekaoKompas, czy #PekaoBazowy15Dywidendowy. Tu warto zaznaczyć, że choć osiągnęliśmy już wg nas apogeum ożywienia gospodarczego, to daleko nam jeszcze do szczytu w dynamice wzrostu zysków firm. Trwa sezon publikacji wyników po drugim kwartale i podawane przez firmy liczby są bardzo solidne i średnio wyższe od oczekiwań. Póki co, wyniki podały duże firmy z USA i co rzuca się w oczy, to naszym zdaniem absolutnie wyśmienite wyniki w firmach powiązanych z sektorem przemysłowym, a rozczarowania w firmach, które płynęły na fali „pracuj z domu” – co jest spójne z naszymi oczekiwaniami i zmaterializowało się we wzroście wycen #PekaoMegatrendy. Przed nami wyniki amerykańskich MiSiów oraz firm europejskich – ważne informacje, które zweryfikują tezy inwestycyjne „grane” obecnie m.in w #PekaoKompas.

Dalej silną gospodarkę widzi również amerykański bank centralny - FED, który po ostatnim posiedzeniu odnotował w komunikacie „progres w realizacji swojego mandatu osiągnięcia średnio 2% inflacji i pełnego zatrudnienia”. Największą zmianą była zapowiedź ograniczania wielkości programu skupu aktywów już po wrześniu. Nie wywołało to jednak żadnej istotnej reakcji ze strony rynków akcji czy obligacji, ponieważ jak sądzimy nawet jeśli FED zmniejszy skalę zakupów to i tak ich całkowicie nie wyeliminuje. Do tego wraz z zapowiedzią ograniczania QE ogłoszono wprowadzenie na stałe innego narzędzia dostarczającego płynność do systemu bankowego – tzw. transakcje REPO. Naszym zdaniem dopóki nie zobaczymy powrotu liczby etatów w USA do poziomów sprzed pandemii, dopóty ciężko spodziewać się by FED zakręcił kurek z dolarami. Można debatować, czy w ogóle jest to możliwe. Tymczasem na rynku pracy luka pozostaje ogromna. Brak reakcji rynkowej na zapowiedź zmian w programie QE odczytujemy jako dobry sygnał znów dla wzrostowych klas aktywów, ale także zapowiedź dalszego polowania na oprocentowanie na rynkach długu. Ten drugi czynnik powinien sprzyjać części dłużnej opartej o zagraniczny dług korporacyjny. Ta stanowi na przykład większość portfela w #PekaoStrategiiGlobalnejkonserwatywny.

W Polsce, nawet powrót inflacji do 5% (wstępny szacunek CPI za lipiec wg GUS) nie „namieszał” na rynku obligacji skarbowych. Warto przytoczyć tu przykład Węgier, gdzie bank centralny podniósł już kolejny raz stopy procentowe (obecnie 1,2%). Podwyżka okazała się większa niż zakładali analitycy, a mimo to ceny węgierskich skarbówek mają się całkiem dobrze. Naszym zdaniem ceny obligacji zdyskontowały już ok. 2 punkty procentowe podwyżek stóp procentowych, a więc sama wysoka inflacja i zaostrzanie polityki pieniężnej według nas nie powinny uderzać w wyniki rozwiązań dłużnych takich jak np. #PekaoObligacjiDynamicznaAlokacjaFIO. Ba, może dojść do sytuacji, w której stopy procentowe są podnoszone, a obligacje drożeją. Wszystko wg nas rozbije się o to, na ile uporczywa będzie inflacja w 2022 r.  

Na koniec, sięgnijmy jeszcze po metaforę sportową. Myślę, że wielu obserwatorów zmagań olimpijskich ujęła scena, gdy reprezentanci Kataru i Włoch w skoku wzwyż zdecydowali się podzielić złotem i wybrali dwa złote medale zamiast dogrywki. Scena piękna, ale bardzo daleka od geopolitycznej rzeczywistości gospodarczej świata. Naszym zdaniem pandemia tylko wzmocniła tendencję „zwycięzca bierze wszystko”, a zmiana warty w Białym Domu nie złagodziła napiętej rywalizacji na linii Waszyngton-Pekin. I w tej geopolitycznej rywalizacji o dominację pewnie nie obejdzie się bez siniaków nie tylko w ringu, ale i na trybunach. Ostatnio znów iskrzyło wokół emisji akcji za granicą przez chińskie spółki. W ubiegłym roku zablokowana została potencjalnie największa pierwotna emisja akcji na świecie, którą planował chiński gigant AntFinancial, czyli finansowe ramię konglomeratu Alibaby prowadzonego przez Jacka Ma. W ostatnich tygodniach natomiast, po debiucie giełdowym (IPO) w Nowym Yorku, chiński konkurent Ubera, spółka Didi, została nawiedzona przez całą sztafetę lokalnych kontroli¹  i dostała zakaz pozyskiwania nowych użytkowników w Chinach, włącznie z usunięciem ich aplikacji z dystrybucji. Wszystko działo się w dużej mierze pod pretekstem strategicznej ochrony danych oraz ochrony prywatności chińskich użytkowników. Bez wątpienia, w dobie algorytmów sztucznej inteligencji buszujących po zbiorach Big Data, dane obywateli są skarbem na miarę złota i strategicznym zasobem na równi z lotniskowcami czy silosami rakietowymi. Jednakże, w całym zamieszaniu jest też drugi przekaz. Chińscy regulatorzy wprost zapowiedzieli walkę z „nielegalnymi działaniami giełdowymi”, przez co rozumieją wychodzenie chińskich spółek technologicznych na zagraniczne giełdy². Do tej pory wiele podmiotów z Chin wybierało parkiet w Nowym Yorku, dający łatwiejszy dostęp do kapitału. To z kolei, było wodą na młyn dla amerykańskich banków inwestycyjnych obsługujących proces emisji. Łatwo więc można połączyć zaostrzenie kontroli przez Chińczyków jako cios wymierzony w Wall Street. Długofalowo pewnie skutkować będzie to większą liczbą IPO w Hong Kongu czy Szanghaju, zwiększając atrakcyjność i różnorodność tamtejszych indeksów. Wpisuje się to w starania Państwa Środka dążące do przestawienia gospodarki z torów centralnie planowanych inwestycji na silnik oparty na konsumpcji i inwestycjach indywidualnych. Chińczycy mają przeciętnie bardzo wysoką skłonność do oszczędzania, a rozpędzenie lokalnego rynku kapitałowego mogłoby pomóc przekierować ich oszczędności w gospodarkę, a do tego zwiększyć skłonność do konsumpcji (efekt majątkowy posiadania drożejących akcji). Reasumując – długofalowo rynek chiński jawi nam się jako atrakcyjny kierunek inwestycyjny, który daje inwestorom ekspozycję na zmieniającą się równowagę ekonomiczną na świecie. Jednakże, w krótkim terminie dostrzegamy jeszcze wiele potencjalnych zawirowań, które mogą ciążyć akcjom chińskich spółek, a przez ich duży udział w indeksie akcji rynków wschodzących, także samym rynkom wschodzącym. Dlatego traktujemy ekspozycję na emerging markets jako opcję wymagającą cierpliwości i konsekwencji. Sami wśród naszych niebenchmarkowo zarządzanych funduszy (np. #PekaoMegatrendy, #PekaoBazowy15Dywidendowy czy  #PekaoKompas) z pełną premedytacją koncentrujemy się tylko na rynkach rozwiniętych. 

Ogłoszenia produktowe oraz linki do nowych materiałów

Prognozy inwestycyjne na drugą połowę 2021 r.
Gorąco zapraszam Państwa do lektury naszych oczekiwań dla rynków finansowych na nadchodzące miesiące. 15 stron prognoz, wykresów, analizy oraz różne punkty widzenia Zarządzających funduszami połączone na koniec klamrą podsumowania przez szefa inwestycji, Jacka Babińskiego. Materiał znajdziecie Państwo na stronie internetowej Pekao TFI, bądź w wersji drukowanej w placówkach Banku Pekao S.A. 
https://pekaotfi.pl/strefa-klienta/rynki/perspektywy-rynkowe-scenariusze-dla-rynkow-na-drugie-polrocze-2021-r

Inwestycyjne tematy z naszych prognoz

#RotacjaSektorowa
#   Zmiana preferencji inwestorów polegająca na przesuwaniu kapitału ze spółek działających w branżach defensywno-wzrostowych do spółek z sektorów o profilu wartościowo-cyklicznym. Innymi słowy „zmiana koni pociągowych” dla indeksów giełdowych ze spółek technologicznych i medycznych na inne sektory, np. przemysłowy czy materiałowy. 

#WielobiegunowyŚwiat
#   Kolejny etap tematu #WojnyHandlowe. Wysoce skomplikowana geopolityczna rywalizacja pomiędzy krajami (głównie USA i Chiny) o kontrolę nad handlem, danymi, kursami walutowymi. Temat powiązany z odwrotem globalizacji, zmieniający kierunki przepływu kapitału. 
 
#WyborczaPolaryzacja
#   Zeszłoroczne wybory prezydenckie w USA oraz uzupełniające wybory do Senatu, pokazały dużą polaryzację amerykańskiego społeczeństwa. Wydaje się, że brak politycznego „środka” jest coraz bardziej charakterystycznym elementem scen politycznych dookoła świata. Sądzimy, że napięcia społeczne pozostaną z nami na długo po wyborach amerykańskich, a ryzyko polityczne weszło już permanentnie na wyższy poziom. Stąd, szczególnie w strategiach niebenchmarkowych, unikamy ryzyka czarno-białych scenariuszy politycznych oraz przykładamy dużą wagę do oceny otoczenia społecznego spółek oraz ich wpływu na to otoczenie. 

#Drukujemy&Wydajemy
#   Wobec dużych strat gospodarczych oraz rekordowego zadłużenia, według nas banki centralne wykorzystały już większość swojego arsenału. Naszym zdaniem jedyne co im pozostaje, to eskalacja dotychczasowych działań – poszerzanie i zwiększanie licznych programów skupu aktywów. Skuteczność polityki monetarnej jest ograniczona wobec zaburzonych mechanizmów transmisyjnych. Dodatkowe rezerwy nie przekładają się na wzrost akcji kredytowej. Firmy zamiast inwestować skupują akcje własne za środki pozyskane okazjonalnie z emisji obligacji. Sami bankierzy centralni podkreślają, że do efektywnego pobudzania gospodarki niezbędna jest polityka fiskalna – m.in. większe programy wydatków rządowych, transfery pieniędzy bezpośrednio w ręce konsumentów. Pandemia przyspieszyła mariaż polityki monetarnej i fiskalnej. Ultra tanie finansowanie zapewnia dziś komfortowe warunki do obsługi zadłużenia, rozdmuchiwania budżetów i pompowania publicznych pieniędzy w gospodarki. W tak ustawionej grze normy budżetowe przestały obowiązywać. W naszej opinii jedynym hamulcem dla podejścia „drukujemy i wydajemy” może okazać się inflacja. Ta jednak jest pożądana przez polityków, by zmniejszyć realną wartość zadłużenia, niejako „wypalając” je inflacją.

₁ https://www.ft.com/content/00403ae5-7565-413e-907d-ad46549375ba
₂ https://www.ft.com/content/90620c2c-ea07-4425-9a18-f3b4587ed3ad

Informacja prawna

Niniejszy materiał ma charakter informacyjny i został przygotowany przez Pekao TFI S.A. w celu reklamy i promocji funduszy/subfunduszy. Nie stanowi on oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi ani usługi doradztwa prawnego i podatkowego. Treści zawarte w materiale nie spełniają definicji badań inwestycyjnych, o których mowa w art. 36 ust. 1 pkt a) i b) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Materiału nie należy traktować jako informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną i rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie nadużyć na rynku. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pekao TFI S.A. analizując z najwyższą starannością, uważa za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Jeśli nie wskazano inaczej, dane makroekonomiczne oraz dot. indeksów rynkowych, pochodzą z serwisu Bloomberg. Jeżeli w materiale zawarte są hiperłącza do serwisów internetowych nie będących własnością Pekao TFI S.A, Pekao TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za zawartość oraz dostępność tych serwisów internetowych. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale, wyrażają wyłącznie opinię ich autora. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób całości lub części materiału bez zgody Pekao TFI S.A. jest zabronione. 
UWAGA! Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na rynkach, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp. Informacje na temat wyników osiągniętych w przeszłości dostępne są na stronie www.pekaotfi.pl i w Kluczowych Informacjach Dla Inwestorów (KII). Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu/subfunduszu i jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych i opłat za zarządzanie, które obniżają wartość inwestycji, kategorii jednostek uczestnictwa oraz obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. Wysokość i zasady ustalania i pobierania wskazanych opłat zawiera prospekt informacyjny. Wysokość stawki opłaty manipulacyjnej jest uzależniona od wysokości dokonywanej wpłaty oraz salda wszystkich kont uczestnika objętych prawem akumulacji wpłat zgodnie z prospektem i statutem danego funduszu. Historyczne wyniki inwestycyjne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Fundusz inwestycyjny nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu inwestycyjnego powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty przynajmniej części wpłaconych środków. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być jedyną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte wyłącznie na podstawie niniejszego materiału ponoszą jego odbiorcy. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej zalecane jest zapoznanie się z prospektem informacyjnym odpowiedniego funduszu zawierającym szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem i zwięzły opis praw uczestników, a także kluczowymi informacjami dla inwestorów oraz informacjami dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego, które, wraz z tabelami opłat i sprawozdaniami finansowymi funduszy/subfunduszy, dostępne są w jęz. polskim u podmiotów prowadzących dystrybucję oraz na www.pekaotfi.pl. Pełna lista funduszy/subfunduszy zarządzanych przez Pekao TFI S.A. oraz lista prowadzących dystrybucję dostępna jest na www.pekaotfi.pl. Informacje na temat połączeń, przekształceń oraz zmian nazw funduszy i subfunduszy znajdują się na www.pekaotfi.pl. 
Aktywa następujących subfunduszy mogą być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE w następujących proporcjach: Pekao Obligacji Plus do 100%, Pekao Konserwatywny do 100%, Pekao Konserwatywny Plus do 100%, Pekao Stabilnego Wzrostu do 85%, Pekao Bazowy 15 Dywidendowy (poprzednio Pekao Stabilnego Inwestowania) do 85%, Pekao Zrównoważony do 100%, Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 do 100%, Pekao Obligacji Samorządowych do 100%, Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych do 100%. 
Aktywa funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być inwestowane do 100% w papiery wartościowe emitowane przez dowolny z następujących podmiotów: jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE.
Aktywa subfunduszy Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Zmiennej Alokacji, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Kompas, Pekao Dłużny Aktywny oraz funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być lokowane do 100% wartości w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa RP lub NBP.
Subfundusze wyodrębnione w ramach funduszu Pekao PPK SFIO mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE.
Ze względu na skład portfela inwestycyjnego subfunduszy (możliwy znaczny udział instrumentów finansowych o charakterze udziałowym) Pekao Akcji Polskich, Pekao Kompas, Pekao Megatrendy, Pekao Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Zrównoważony, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao PPK 2035, Pekao PPK 2040, Pekao PPK 2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055, Pekao PPK 2060, Pekao PPK 2065 oraz Pekao Ekologiczny wartość netto ich aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Bazowy 15 Obligacji Wysokodochodowych (do 100% wartości aktywów) może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. jednostki uczestnictwa subfunduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 wydzielonego w ramach Pekao FIO.
Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Surowców i Energii może być lokowana w inne kategorie lokat niż pa-piery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, np. w kontrakty terminowe, które odzwierciedlają indeksy giełdowe, w związku z powyższym wartość netto jego aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas, Pekao Obligacji Strategicznych, Pekao Zmiennej Alokacji Rynku Amerykańskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Strategii Globalnej – konserwatywny, Pekao Obligacji i Dochodu, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego ,Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu USD, Pekao Alternatywny – Globalnego Dochodu, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Dłużny Aktywny może być inwestowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lub tytuły uczestnictwa instytucji wspólnego inwestowania mających siedzibę za granicą.
Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Amerykańskiego, Pekao Wzrostu i Dochodu Rynku Europejskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas, Pekao Ekologiczny może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym.

Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 02-674 Warszawa, ul. Marynarska 15, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000016956, posługująca się numerem NIP 521 11 82 650. Kapitał zakładowy: 50 504 000 złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Pekao TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego.