Pekao Tygodnik 09.03.2026 r.

W jaki sposób inwestor funduszowy może zarabiać na wojnie i szalejących cenach ropy czy gazu? O funduszu Pekao Surowców i Energii – w tym wydaniu Tygodnika.  

Atak USA i Izraela na Iran sprawił, że pierwszy tydzień marca 2026 był czasem kolejnych eksplozji na rynku surowców. To sprawiło, że świat przypomniał sobie o inflacji, a rynki – obligacji i akcji – zareagowały bardzo nerwowo. I gdy większość zapewne nerwowo spoglądała na kolejne relacje z walk na Bliskim Wschodzie, byli i tacy, którzy z ulgą odnotowywali… wzrost wartości swoich inwestycji. Do tych należeli inwestorzy naszego subfunduszu Pekao Surowców i Energii (który określamy również jako fundusz). Wedle wyceny z 5 marca br. - wartość jednostek uczestnictwa kategorii A tego funduszu wzrosła o: blisko 6,8% w ciągu liczonego narastająco miesiąca (czyli przez ostatnie 30 dni), o 12,4% od początku 2026 roku i o niemal 24% w ciągu roku (za 12 miesięcy) (więcej danych o zmianach wartości tych jednostek – np. w naszych tygodnikowych tabelach i na stronie www.pekaotfi.pl). Oczywiście, od razu zastrzegamy, że – jak to w funduszach i inwestycjach - wyniki przeszłe nie są wyznacznikiem tego, jak mogą wyglądać wyniki w przyszłości. W poprzednich 10 latach kalendarzowych fundusz miał lata gdy wartość j.u. kat. A wzrosła nawet o parędziesiąt procent (w rok) np. w 2021 r. lub kilkanaście procent (2016, 2022 czy 2025) albo kilka procent (2019, 2024), ale też lata, w których wartość ta obniżała się o kilkanaście procent (2018) lub kilka procent (2017, 2020, 2023). Za sprawą znacznych wzrostów wyceny łącznie w latach 2024 i 2025 oraz bardzo dobrych wyników w roku bieżącym, skumulowany wzrost wartości j.u. kat. A tego subfunduszu w każdym z typowych okresów porównawczych – narastająco liczonego roku, trzech, pięciu czy dziesięciu lat – są mocno dwucyfrowe i mogą w tym względzie konkurować z najlepszymi strategiami akcyjnymi (więcej danych o zmianach wartości tych jednostek – np. w naszych tygodnikowych tabelach i na stronie www.pekaotfi.pl). I jeszcze raz - od razu zastrzegamy, że – jak to w funduszach i inwestycjach - wyniki przeszłe – czy to liczone narastająco, czy w latach kalendarzowych - nie są wyznacznikiem tego, jak mogą wyglądać wyniki w przyszłości. Ale warto je znać, by mieć wyobrażenia także o ich zmienności. 

Przypomnijmy, że ten nasz fundusz daje POŚREDNIĄ ekspozycję na szeroki, zdywersyfikowany rynek surowców. Inwestuje w starannie wybierane przez kierowany przez Karola Ciuka Zespół Strategii Globalnych Departament Zarządzania Aktywami Pekao TFI światowe, renomowane fundusze inwestujące na rynkach np. surowców energetycznych, metali czy artykułów rolnych. Fundusz ten nie ”poluje” na „modne” tematy surowcowe i nie „skacze” po różnych klasach aktywów. Umożliwia pośrednie inwestowanie w szeroki, zdywersyfikowany koszyk szeroko rozumianych surowców. Wedle danych dostępnych publicznie (na naszej stronie internetowej www.pekaotfi.pl) w karcie funduszu (datowanej na koniec stycznia br., a przywołującej ekspozycję portfela na poszczególne grupy surowców z końca września 2025) kategoria „energia” stanowiła niemal 27% portfela. Podobny był udział kategorii „rolnictwo” (nieco ponad 27%) a dodatkowo ok. 6% przypadało na kategorię „żywy inwentarz”. „Metale szlachetne” w tym zestawieniu stanowiły nieco ponad 22% a metale przemysłowe” ponad 14%. Pośredni charakter tych inwestycji oznacza, że zespół Karola nie kupuje sztab złota, beczek świeżo rafinowanej ropy, miedzianych prętów, snopów pszenicy czy półtusz wieprzowych (i nie – nie składujemy ich w naszym biurze…), ale w  tytuły uczestnictwa funduszy inwestujących na giełdach surowcowych (tam z kolei bardzo często sposobem na inwestowanie są np. kontrakty terminowe i inne zaawansowane instrumenty finansowe). 

Oczywiście, trzeba mieć świadomość, że – np. wyczekiwane coraz bardziej przez większość inwestorów - odblokowanie transportu ropy, zmniejszenie strachu o braki podaży czy jakieś przełamanie w wojnie irańskiej (czytaj: załamanie sił Iranu…), odblokowanie i ewentualne spadkowe odreagowanie cen ropy i gazu mogłoby być negatywne dla wyceny jednostek uczestnictwa tego samego funduszu. Przy czym, ropa i gaz, choć ważne dla koszyka surowców, są tylko jednym z wielu jego składników. 

Zresztą oddajmy głos zarządzającemu – wspomnianemu już Karolowi Ciukowi: 

• „Rynek surowcowy odnotowuje silne wzrosty w 2026 r., choć - zgodnie z naszymi oczekiwaniami - zmiany cen w poszczególnych segmentach pozostają wyraźnie zróżnicowane. Tegorocznym liderem jest sektor energetyczny, w tym ropa naftowa, której ceny wzrosły o ponad 70% od początku roku. Wsparciem dla notowań są oczywiście zakłócenia po stronie podaży związane z operacją USA i Izraela przeciwko Iranowi.
• Kolejnym filarem wzrostów pozostają metale szlachetne, w tym złoto zyskujące około 20% od początku roku, przy rocznej dynamice sięgającej już ponad 75%. W tym kontekście możemy mówić o utrzymaniu silnego popytu ze strony inwestorów i kontynuacji rozpoczętego w ubiegłym roku silnego rajdu, choć po drodze pojawiła się również silniejsza korekta.
• W konsekwencji to właśnie te dwie grupy, czyli surowce energetyczne i metale szlachetne, w największym stopniu napędzają tegoroczny wzrost szerokich indeksów surowcowych, które notują obecnie dwucyfrowe stopy zwrotu. Zamieszanie w geopolityce każe jednak przypomnieć o ryzyku wysokiej zmienności na tych rynkach. 
• Przedłużanie i/lub rozszerzanie konfliktu mogłoby podsycać popyt na ropę i gaz, ale - w dłuższej perspektywie - musiałoby to osłabić koniunkturę ogólną (co z kolei było szkodliwe dla cen tych samych surowców). Z kolei ewentualna deeskalacja na Bliskim Wschodzie mogłaby przynieść zwrot sytuacji - korekty i przeceny rynku surowców energetycznych. Ograniczone możliwości prognozowania faktycznego rozwoju sytuacji geopolitycznej mogą więc nadal potęgować zmienność na rynkach surowców”. 

Wyniki funduszu, w dłuższej perspektywie, w dużej mierze uzależnione są od ogólnej koniunktury na świecie, czyli - od popytu na surowce, cen żywności, inflacji itp. Mogą więc występować też takie sytuacje, w której wzrosty cen jednych surowców będą kompensowane przez spadki cen innych (i odwrotnie). Np. można wyobrazić sobie, że – gdyby ceny ropy i gazu utrzymały się na bardzo wysokim poziomie przez długi czas, to zaszkodziłoby to koniunkturze ogólnej na świecie. A to z kolei mogłoby zmniejszyć popyt np. na metale przemysłowe … Z kolei osłabienie koniunktury - koniec końców – zmniejszyłoby popyt także na ropę i gaz, co mogłoby osłabić ich ceny… Na notowania artykułów rolne wpływa z kolei nie tylko ekonomia, ale i – oczywiście – pogoda. Klęski żywiołowe, powodzie lub susze, mogą istotnie zaburzać plony. Choroby zwierząt mogą wpływać na poziom produkcji mięsa i jego ceny… To wszystko z kolei może też wpływać na inflację i zmiany tempa rozwoju gospodarek. Co znowu – oddziałuje na ceny innych surowców… W koszyku surowcowym widać, jak bardzo powiązane są różne dziedziny gospodarki i różne regiony świata. Przypomnimy – szersze informacje i dokumenty funduszu dostępne są na naszej stronie internetowej: https://pekaotfi.pl/produkty/fundusze-inwestycyjne/pekao-surowcow-i-energii?currency=PLN.

I przypominamy także, że inwestowanie wiąże się z ryzykami. Istotne rodzaje ryzyk funduszy/subfunduszy Pekao TFI: stopy procentowej, rynku akcji, cen instrumentów kredytowych, koncentracji, kontrahenta, walutowe, dźwigni finansowej, płynności, operacyjne. Dla konkretnych funduszy/subfunduszy mogą występować specyficzne ryzyka właściwe tylko dla tych funduszy/subfunduszy. Opis ryzyk danego funduszu/subfunduszu znajduje się w prospekcie informacyjnym oraz Dokumencie zawierającym kluczowe informacje.

Jak zawsze, podkreślamy także, że inwestorzy muszą kierować się indywidualnymi preferencjami: po-ziomem akceptowanego ryzyka, oczekiwaniami oraz możliwościami finansowymi i czasowymi. Nasze komentarze uwzględniają aktualną sytuację rynkową i mogą się zmieniać wraz z rozwojem wydarzeń. Zapraszamy do lektury, słuchania i oglądania naszych komentarzy - na stronie www.pekaotfi.pl oraz na profilu LinkedIn.

przygotował: Łukasz Kwiecień, DZA / Pekao TFI, 9  marca 2026, godz. 13.00

***
Inwestycja dotyczy nabycia jednostek uczestnictwa funduszu/subfunduszu, a nie aktywów, w które inwestuje fundusz/subfundusz, gdyż te są własnością funduszu/subfunduszu. Niniejszy materiał nie stanowi oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi ani usługi doradztwa prawnego i podatkowego. Treści zawarte w materiale nie spełniają definicji badań inwestycyjnych, o których mowa w art. 36 ust. 1 pkt a) i b) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Materiału nie należy traktować jako informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną i rekomendacji inwestycyjnej opisanych w art. 3 ust. 1 pkt 34) i 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 roku w sprawie nadużyć na rynku. W materiale wykorzystano źródła informacji, które Pekao TFI S.A. analizując z najwyższą starannością, uważa za rzetelne i wiarygodne. Nie istnieje jednak gwarancja, iż są one w pełni wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Jeśli nie wskazano inaczej, dane makroekonomiczne oraz dot. indeksów rynkowych, pochodzą z serwisu Bloomberg. Jeżeli w materiale zawarte są hiperłącza do serwisów internetowych niebędących własnością Pekao TFI S.A, Pekao TFI S.A. nie ponosi odpowiedzialności za zawartość oraz dostępność tych serwisów internetowych. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym materiale, wyrażają wyłącznie opinię ich autora. Powielanie, publikowanie bądź rozpowszechnianie w jakikolwiek inny sposób całości lub części materiału bez zgody Pekao TFI S.A. jest zabronione.

UWAGA! Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu/subfunduszu i jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych i opłat za zarządzanie, które obniżają wartość inwestycji, kategorii jednostek uczestnictwa oraz mogących ulec zmianie obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. W  przypadku odkupienia jednostek uczestnictwa (zarówno w PLN jak i w walutach obcych)  podstawą do naliczenia podatku od zysków kapitałowych jest kwota ustalona w PLN. Wysokość i zasady ustalania i pobierania wskazanych opłat zawiera prospekt informacyjny. Stawki opłaty manipulacyjnej określane są w tabeli opłat manipulacyjnych udostępnianej przez prowadzącego dystrybucję. Każdy prowadzący dystrybucję posiada odrębną tabelę opłat manipulacyjnych i ma prawo do obniżenia wysokości opłaty manipulacyjnej lub zwolnienia z obowiązku jej ponoszenia. Historyczne wyniki inwestycyjne nie są gwarancją osiągnięcia podobnych w przyszłości. Fundusz inwestycyjny nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu inwestycyjnego powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty przynajmniej części wpłaconych środków. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być jedyną podstawą do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje podjęte wyłącznie na podstawie niniejszego materiału ponoszą jego odbiorcy. Jest to materiał reklamowy. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy zapoznać się z prospektem informacyjnym odpowiedniego funduszu zawierającym szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem i zwięzły opis praw uczestników, a także Dokumentem zawierającym kluczowe informacje oraz – w przypadku specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego - Informacją dla klienta alternatywnego funduszu inwestycyjnego, które, wraz z tabelami opłat i sprawozdaniami finansowymi funduszy/subfunduszy, dostępne są w jęz. polskim u podmiotów prowadzących dystrybucję oraz na www.pekaotfi.pl. Pełna lista funduszy/subfunduszy zarządzanych przez Pekao TFI S.A. oraz lista prowadzących dystrybucję dostępna jest na www.pekaotfi.pl. 

Subfundusze Pekao Konserwatywny, Pekao Konserwatywny Plus, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego, Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Obligacji Samorządowych i Skarbowych, Pekao Obligacji Wysokojakościowych, Pekao Obligacji Wysokodochodowych, Pekao Strategii Globalnej – Stabilnego Wzrostu, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Surowców i Energii, Pekao Kompas, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao PPK 2020, Pekao PPK 2025, Pekao PPK 2030, Pekao PPK 2035, Pekao PPK 2040, Pekao PPK 2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055, Pekao PPK 2060, Pekao PPK 2065 zarządzane są aktywnie niebenchmarkowo. Fundusz Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO oraz subfundusze Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2, Pekao Obligacji Plus, , Pekao Stabilnego Wzrostu, Pekao Zrównoważony, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dłużny Aktywny, Pekao Ekologiczny, Pekao Akcji Dywidendowych, Pekao Megatrendy są zarządzane aktywnie benchmarkowo, mogą znacznie odchylać się od benchmarku. Benchmark - wskaźnik służący do oceny efektywności inwestycji.

Aktywa następujących subfunduszy mogą być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE w następujących proporcjach: Pekao Obligacji Plus do 100%, Pekao Konserwatywny do 100%, Pekao Konserwatywny Plus do 100%, Pekao Stabilnego Wzrostu do 85%, Pekao Zrównoważony do 100%, Pekao Obligacji Samorządowych i Skarbowych do 100%.
Aktywa subfunduszu Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego mogą być lokowane do 100 % w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: państwo członkowskie UE i państwo należące do OECD.

Aktywa subfunduszy Pekao Spokojna Inwestycja, Pekao Kompas, Pekao Dłużny Aktywny, Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja 2 oraz funduszu Pekao Obligacji – Dynamiczna Alokacja FIO mogą być lokowane do 100% wartości w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa RP lub NBP.

Subfundusze wyodrębnione w ramach funduszu Pekao PPK SFIO mogą lokować powyżej 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa RP, NBP, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie UE, jednostkę samorządu terytorialnego państwa należącego do UE.

Ze względu na skład portfela inwestycyjnego subfunduszy (możliwy znaczny udział instrumentów finansowych o charakterze udziałowym): Pekao Kompas, Pekao Megatrendy, Pekao Akcji – Aktywna Selekcja, Pekao Dynamicznych Spółek, Pekao Zrównoważony, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Akcji Dywidendowych, Pekao PPK 2040, Pekao PPK 2045, Pekao PPK 2050, Pekao PPK 2055, Pekao PPK 2060, Pekao PPK 2065 oraz Pekao Ekologiczny wartość netto ich aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.

Znaczna część aktywów subfunduszu Pekao Surowców i Energii może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, np. w kontrakty terminowe, które odzwierciedlają indeksy giełdowe, w związku z powyższym wartość netto jego aktywów może charakteryzować się dużą zmiennością.

Znaczna część aktywów subfunduszy: Pekao Obligacji Europejskich Plus, Pekao Obligacji Dolarowych Plus, Pekao Obligacji Wysokojakościowych, Pekao Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych, Pekao Akcji Rynków Wschodzących, Pekao Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pekao Strategii Globalnej, Pekao Strategii Globalnej – dynamiczny, Pekao Strategii Globalnej –Stabilnego Wzrostu, Pekao Obligacji Wysokodochodowych, Pekao Alternatywny – Absolutnej Stopy Zwrotu, Pekao Akcji Amerykańskich, Pekao Zrównoważony Rynku Amerykańskiego, Pekao Akcji Europejskich, Pekao Kompas może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa.

Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 01-066 Warszawa, ul. Żubra 1, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000016956, posługująca się numerem NIP 521 11 82 650. Kapitał zakładowy: 50 504 000 złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Pekao TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego.